Vụ sụp đổ thị trường chứng khoán lớn năm 1929 là một sự kiện tồi tệ đối với các nhà đầu tư, chạm vào một thị trường gấu nghiêm trọng mà cuối cùng đã khiến giá cổ phiếu giảm mạnh 89% trong gần 3 năm. Sự sụp đổ đó xảy ra vào cuối tháng 10 năm 1929 và kỷ niệm 90 năm của nó là thời gian để xem xét năm bài học quan trọng cho các nhà đầu tư ngày hôm nay, khi họ cố gắng chuẩn bị cho cuộc khủng hoảng lớn tiếp theo, theo một phân tích chi tiết trong một chuyên mục trên tờ The Wall Street Journal của Jason Zweig, như được nêu dưới đây.
Năm điều này là: (1) "mua và giữ" đầu tư dài hạn không đảm bảo lợi nhuận, (2) trả phí bảo hiểm lớn cho tăng trưởng có thể gặp rủi ro, (3) sự cố tiếp theo có thể xảy ra bất ngờ, (4) một sự cố có thể xảy ra ngay cả khi lợi nhuận của công ty đang tăng lên và (5) chạm đáy có thể mất nhiều thời gian hơn hầu hết các chuyên gia nghĩ.
Chìa khóa chính
- Sự cố thị trường chứng khoán năm 1929 có 5 bài học quan trọng cho ngày hôm nay. Mua và đầu tư không đảm bảo lợi nhuận dài hạn. Thanh toán mạnh cho tăng trưởng có thể gặp rủi ro. Sự sụp đổ có thể xảy ra khi nó hoàn toàn bất ngờ. Có thể mất nhiều năm để cổ phiếu cuối cùng chạm đáy.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
5 bài học được khám phá sâu hơn bên dưới.
1. Mua và giữ đầu tư không phải là một đặt cược chắc chắn. Thậm chí trong suốt nhiều thập kỷ, nó có thể là một chiến lược thua lỗ. Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (DJIA) là phong vũ biểu thị trường chứng khoán được theo dõi nhiều nhất trong nhiều năm cả trước và sau vụ sụp đổ năm 1929. Từ đỉnh cao vào tháng 9 năm 1929 đến đáy của nó vào tháng 7 năm 1932, chỉ số giảm mạnh 89%. Chỉ mất hơn 25 năm, đến tháng 11 năm 1954, chỉ số Dow mới lấy lại được đỉnh điểm tháng 9 năm 1929.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư mua và nắm giữ sẽ nhận được cổ tức tạm thời, vì vậy về mặt lý thuyết họ có thể đã thu hồi khoản lỗ của mình trên cơ sở hoàn trả một số năm trước đó. Tuy nhiên, vẫn còn bị ảnh hưởng bởi vụ tai nạn, chỉ 7% hộ gia đình trung lưu vào năm 1954 nói với một cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang rằng họ thích đầu tư vào cổ phiếu hơn là trái phiếu tiết kiệm, tài khoản ngân hàng hoặc bất động sản.
2. Trả phí bảo hiểm lớn cho tăng trưởng là rủi ro. Trong khi cổ phiếu của nhiều công ty lớn có tỷ lệ P / E gấp khoảng 14 đến 19 lần thu nhập ở đỉnh thị trường năm 1929, một số công ty tăng trưởng hàng đầu đắt hơn nhiều. Ví dụ, Radio Corporation of America (RCA), một cổ phiếu công nghệ bay cao theo cách nói ngày nay, đạt đỉnh thu nhập gấp 73 lần và hơn 16 lần giá trị sổ sách, định giá tương tự như của Amazon.com Inc. (AMZN) ngày nay.
Ngoài ra, vào năm 1929, một số nhà đầu tư sẵn sàng trả những khoản phí khổng lồ để giao tiền của họ cho các nhà quản lý đầu tư sao. Theo xu hướng này, một ấn phẩm có tên Tạp chí Phố Wall tuyên bố rằng đó là hợp lý, phải trả từ 150% đến 200% so với giá trị tài sản ròng của quỹ nếu hồ sơ quản lý trước đây cho thấy rằng nó có thể trung bình từ 20% trở lên.
3. Tai nạn thường không lường trước được. Rất ít, nếu có, những người theo dõi thị trường hàng đầu vào năm 1929 đã lường trước được một vụ tai nạn. Một ngoại lệ là nhà dự báo kinh tế Roger Babson, nhưng ông đã nói với các nhà đầu tư từ bỏ cổ phiếu kể từ năm 1926. Trong thời gian tạm thời, chỉ số Dow tăng khoảng 150% lên mức cao nhất năm 1929.
4. Một sự cố có thể đến trong khi lợi nhuận đang tăng lên. Năm 1929, lợi nhuận của công ty đã tăng nhanh hơn nhiều so với giá cổ phiếu và như đã nói ở trên, cổ phiếu của nhiều công ty hàng đầu được giao dịch với mức định giá hợp lý theo tiêu chuẩn lịch sử. Tuy nhiên, năm 2019, nhiều công ty đang báo cáo lợi nhuận giảm.
5. Một vụ tai nạn có thể mất nhiều năm để chạm đáy. Chỉ số Dow mất 23% tích lũy vào ngày 28 tháng 10 và 29 tháng 10 năm 1929, ngày được gọi là "Thứ hai đen" và "Thứ ba đen". Sau đợt bán tháo khốc liệt trong tuần trước, đến thời điểm này, chỉ số Dow đã giảm gần 40% so với mức cao vào ngày 3 tháng 9 năm 1929. Những người theo dõi thị trường nổi tiếng nhất trong ngày nghĩ rằng điều tồi tệ nhất đã qua, nhưng, như đã nói ở trên, thị trường gấu sẽ tồn tại vào tháng 7 năm 1932, với sự sụt giảm lớn hơn ở phía trước.
Roger Babson cuối cùng đã tăng giá vào cuối năm 1930 và đến tháng 5 năm 1931, ông đã khuyên các nhà đầu tư tăng mạnh vào cổ phiếu. Chỉ số Dow sẽ giảm khoảng 70% từ thời điểm đó đến máng cuối cùng vào tháng 7 năm 1932.
Nhìn về phía trước
Một câu ngạn ngữ cổ trong đầu tư là "cây không mọc lên trời". Thị trường gấu tiếp theo là không thể tránh khỏi, nhưng khi nó bắt đầu, nó kéo dài bao lâu và mức độ giảm sâu của nó đều là những ẩn số. Một điều không thể tránh khỏi khác là các học giả dự đoán về một vụ tai nạn sẽ đòi hỏi sự cẩn trọng, ngay cả khi thời gian của họ bị tắt theo năm tháng. Roger Babson là người tiên phong sớm trong vấn đề này.
