Thứ tự khối là gì?
Một lệnh khối được đặt để bán hoặc mua một số lượng lớn chứng khoán. Đơn đặt hàng khối đôi khi được sử dụng để bán hoặc mua hơn 10.000 cổ phiếu của cùng một cổ phiếu hoặc chứng khoán thu nhập cố định trị giá 200.000 đô la (hoặc hơn).
Một lệnh khối cũng được gọi là khối giao dịch.
Chìa khóa chính
- Các lệnh khối được sử dụng để mua hoặc bán số lượng lớn chứng khoán, thường là 10.000 cổ phiếu trở lên hoặc 200.000 đô la (hoặc nhiều hơn) chứng khoán có thu nhập cố định. Các giao dịch khối thực tế có thể lớn hơn nhiều. Các đơn đặt hàng thường được chia bởi một bên trung gian để giảm bớt tác động của thị trường hoặc giao dịch được khớp thông qua một nhóm tối hoặc trung gian. Đối với các đơn đặt hàng nhỏ, một đơn đặt hàng tảng băng hoặc giải pháp định tuyến khác được sử dụng để tận dụng thanh khoản hiện tại. Đơn đặt hàng chủ yếu được sử dụng bởi các nhà đầu tư tổ chức, mặc dù các công cụ giao dịch khối có sẵn cho các nhà giao dịch bán lẻ thông qua một số nhà môi giới.
Hiểu thứ tự khối
Thông thường, một đơn đặt hàng 10.000 cổ phiếu (không bao gồm cổ phiếu penny) hoặc chứng khoán thu nhập cố định trị giá 200.000 đô la trở lên sẽ tạo thành một lệnh chặn. Những giao dịch này thường được đặt bởi các nhà đầu tư tổ chức quản lý danh mục đầu tư lớn. Khi một thương nhân hoặc nhà đầu tư muốn nhanh chóng dỡ bỏ chứng khoán của mình, họ sẽ thường bán chúng với giá chiết khấu, được đặt tên một cách khéo léo là "chiết khấu chặn". Một lệnh khối cũng có thể được sử dụng để mua bảo mật, thông thường sẽ giữ giá tăng hoặc đẩy giá lên do nhu cầu bảo mật tăng lên từ đơn đặt hàng.
Các đơn đặt hàng khối được nhập thông qua một hệ thống đặc biệt hoặc được giao cho một bên trung gian và cổ phiếu được trao giá trung bình trên mỗi cổ phiếu, là giá trọng số của tất cả các lần thực hiện để thực hiện lệnh. Bên mua hoặc bên bán có quyền kiểm soát cách họ nhập đơn đặt hàng hoặc cách họ chỉ đạo bên trung gian xử lý đơn đặt hàng. Mặc dù, vì các đơn đặt hàng lớn có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá của chứng khoán, người dùng đơn hàng khối có thể không phải lúc nào cũng có được số lượng cổ phiếu họ muốn và / hoặc giá họ muốn.
Các lệnh chặn cũng thường được thực hiện ngoài trao đổi, nhưng vẫn phải được báo cáo cho trao đổi. Ví dụ, một quỹ phòng hộ có thể phải bán 100.000 cổ phiếu bảo đảm, trong khi một bên khác sẵn sàng mua 100.000. Các bên có thể gửi lợi ích của họ trên một nhóm tối hoặc với một trung gian. Nếu nhóm tối hoặc trung gian tìm thấy kết quả khớp, giao dịch xảy ra ở một mức giá được chỉ định hoặc khớp, hoặc đôi khi ở mức giá giữa điểm giữa giá thầu và yêu cầu. Nếu giao dịch xảy ra bên ngoài trao đổi, thì giao dịch vẫn phải được báo cáo cho trao đổi một cách kịp thời.
Nếu một trung gian được sử dụng, đôi khi được gọi là nhà khối, bên trung gian có thể tìm ai đó để thực hiện giao dịch bên kia hoặc họ có thể cắt đơn đặt hàng thành các phần nhỏ hơn và sau đó gửi cho nhiều nhà môi giới hoặc mạng truyền thông điện tử (ECNs) để ngụy trang kích thước của đơn đặt hàng và người khởi tạo. Họ có thể gửi các đơn đặt hàng nhỏ hơn này vào các thời điểm khác nhau và ở các mức giá khác nhau để giảm bớt tác động thị trường của đơn hàng.
Đơn đặt hàng khối hiếm khi được yêu cầu bởi các thương nhân bán lẻ, và chủ yếu được sử dụng bởi các thương nhân tổ chức. Trong trường hợp này, một số nhà môi giới cung cấp khả năng giao dịch khối cho các nhà giao dịch bán lẻ thông qua các đơn đặt hàng băng hoặc giải pháp định tuyến lấp đầy các đơn đặt hàng theo thời gian trong một phạm vi giá xác định khi thanh khoản có sẵn.
Ví dụ về một đơn đặt hàng khối thể chế trong thị trường chứng khoán
Giả sử rằng một quỹ phòng hộ cần bán hai triệu cổ phiếu của Netflix Inc. (NFLX). Tại thời điểm bán, khối lượng trung bình hàng ngày là khoảng năm triệu cổ phiếu. Do đó, cố gắng bán cổ phiếu cùng một lúc sẽ kích hoạt một đợt bán tháo đáng kể vì khoảng 40% khối lượng trung bình hàng ngày sẽ được đẩy qua ngay lập tức. Do đó, chỉ cần sử dụng lệnh bán trên thị trường, hoặc thậm chí một tảng băng trôi hoặc lệnh giới hạn sẽ không có khả năng hoạt động.
Quỹ phòng hộ quyết định gọi một lô cốt và để họ thực hiện giao dịch. Các blockhouse, người nhận thức được những người mua và người bán khác trong cổ phiếu, có thể biết về người mua sẽ quan tâm đến việc mua cổ phiếu. Trong trường hợp này, bên trung gian có thể tìm thấy một mức giá thỏa thuận giữa hai cửa hàng và họ thực hiện giao dịch bên ngoài trao đổi. Điều này dẫn đến không có tác động thị trường, và hai bên kết thúc với giao dịch họ muốn.
Nếu người trung gian không thể tìm thấy người mua hoặc bán cho một giao dịch ngoại hối, họ có thể thử một nhóm tối. Vì các nhóm tối không tiết lộ có bao nhiêu cổ phần theo thứ tự, nên họ có thể đăng một số lượng lớn cổ phiếu miễn phí cho giao dịch với các đơn đặt hàng đối lập được đăng trên nhóm tối. Điều này có thể được sử dụng riêng hoặc kết hợp với việc phá vỡ đơn hàng hơn nữa và đăng nó lên các ECN khác, và với các nhà môi giới khác nhau, theo thời gian và các mức giá khác nhau để che giấu quy mô của đơn đặt hàng và người hoặc tổ chức đang bán.
Giả sử cổ phiếu đang giao dịch quanh mức $ 310 khi lệnh khối được đặt để bán hai triệu cổ phiếu. Các trung gian phá vỡ đơn đặt hàng và có thể bán cổ phiếu ở mức giá trung bình $ 309. Bởi vì lệnh đã bị phá vỡ và được thực hiện theo thời gian, trên các địa điểm khác nhau, nó có tác động thị trường ít hơn nhiều so với việc bán tất cả các cổ phiếu cùng một lúc. Nếu có nhu cầu cao đối với cổ phiếu, trung gian thậm chí có thể bán cổ phiếu với giá cao hơn và cao hơn, lấy giá trung bình là $ 311 hoặc $ 315, chẳng hạn.
