Hoán đổi Hiệp hội thị trường trái phiếu (BMA) là gì?
Hoán đổi Hiệp hội thị trường trái phiếu (BMA) là một loại thỏa thuận hoán đổi trong đó hai bên đồng ý trao đổi lãi suất theo nghĩa vụ nợ, trong đó lãi suất thả nổi dựa trên Chỉ số hoán đổi thành phố SIFMA của Hoa Kỳ. Một trong các bên liên quan sẽ trao đổi lãi suất cố định cho lãi suất thả nổi, trong khi bên kia sẽ trao đổi lãi suất thả nổi cho một tỷ lệ cố định.
Hoán đổi BMA cũng được gọi là hoán đổi lãi suất thành phố.
Hiểu về hoán đổi Hiệp hội thị trường trái phiếu (BMA)
Hiệp hội thị trường trái phiếu (BMA) là một hiệp hội thương mại không còn tồn tại, bao gồm các nhà môi giới, đại lý, bảo lãnh và ngân hàng xử lý chứng khoán nợ. Năm 2006, BMA sáp nhập với Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán để thành lập Hiệp hội Thị trường Tài chính và Công nghiệp Chứng khoán (SIFMA). SIFMA là một nhóm giao dịch chứng khoán ở Mỹ đại diện cho lợi ích chung của các công ty chứng khoán, ngân hàng và công ty quản lý tài sản. Hiệp hội đã tạo ra Chỉ số hoán đổi thành phố của Hiệp hội thị trường tài chính và chứng khoán (trước đây gọi là Hiệp hội thị trường trái phiếu / Chỉ số hoán đổi thành phố PSA), là một chỉ số thị trường cao cấp bao gồm hàng trăm nghĩa vụ yêu cầu lãi suất biến đổi được miễn thuế (VRDOs). VRDO là trái phiếu đô thị với lãi suất thả nổi. Chỉ số được tính toán trên cơ sở hàng tuần dưới dạng trung bình không trọng số của tỷ lệ hàng tuần của các vấn đề VRDO khác nhau có trong chỉ mục. Chỉ số hoán đổi thành phố SIFMA của Mỹ đóng vai trò là tỷ lệ thả nổi chuẩn trong các giao dịch hoán đổi thành phố.
Khi hoán đổi lãi suất được đưa ra bởi một công ty phát hành và đối tác, chẳng hạn như đại lý, ngân hàng, công ty bảo hiểm hoặc tổ chức tài chính khác, cả hai bên đồng ý trao đổi các luồng thanh toán theo số tiền gốc không bao giờ được trao đổi mà chỉ được sử dụng để tính toán các khoản thanh toán dòng tiền. Trong một giao dịch hoán đổi lãi suất, hai đối tác trao đổi lãi suất cố định thanh toán lãi suất cố định cho thanh toán lãi suất thả nổi. Hoán đổi Hiệp hội thị trường trái phiếu (BMA) là một hoán đổi lãi suất thành phố có thanh toán lãi suất thả nổi dựa trên chỉ số SIFMA. Do tiền lãi nhận được từ VRDO đủ điều kiện được miễn thuế thu nhập nhất định, nên tỷ lệ SIFMA có xu hướng theo xu hướng làm cho vị thế sau thuế của chủ sở hữu VRDO gần tương đương với vị trí sau thuế của người không có thuế nghĩa vụ miễn trừ.
Giống như Tỷ giá được cung cấp bởi InterBank Luân Đôn (LIBOR) là thước đo phổ biến nhất về thuế suất ngắn hạn, SIFMA là thước đo phổ biến nhất về lãi suất miễn thuế ngắn hạn. Tỷ lệ SIFMA thường giao dịch như một phần của LIBOR, phản ánh lợi ích thuế thu nhập liên quan đến trái phiếu đô thị. Chỉ số SIFMA thường là 64% - 70% LIBOR 3 tháng tương đương chịu thuế. Ví dụ: giả sử LIBOR 3 tháng, tính đến ngày 28 tháng 3 năm 2017, là 2, 29% và tỷ lệ SIFMA xấp xỉ 67, 5% LIBOR 3 tháng, tỷ lệ SIFMA có thể được tính là.675 x 2.29% = 1.55 %.
Trong một hoán đổi lãi suất thành phố, tổ chức phát hành tham gia vào một thỏa thuận hoán đổi để chuyển đổi nợ có lãi suất cố định hiện tại thành nợ lãi suất thả nổi, hoặc ngược lại. Một công ty phát hành có nợ lãi suất cố định nhưng hy vọng lãi suất hiện hành trên thị trường sẽ giảm và không muốn tái cấp vốn hoặc hoàn trả vấn đề nợ hiện tại, có thể chọn thêm tiếp xúc thay đổi bằng cách tham gia vào một giao dịch hoán đổi BMA. Trong trường hợp này, tổ chức phát hành sẽ trả cho đối tác mức lãi suất SIFMA hiện tại và đối tác trả cho nhà phát hành một mức lãi suất cố định theo thỏa thuận. Tuy nhiên, công ty phát hành sẽ tiếp tục trả cho các trái chủ của mình khoản lãi cố định thường xuyên liên quan đến vấn đề trái phiếu hiện có. Nếu lãi suất thả nổi thấp hơn lãi suất cố định, thì tổ chức phát hành sẽ nhận được khoản thặng dư từ đối tác có thể được sử dụng để thực hiện thanh toán lãi. Trên thực tế, việc tiếp xúc với lãi suất thay đổi mà nhà phát hành hiện đã giảm chi phí lãi vay hoặc thanh toán dịch vụ nợ.
Lợi ích của hai bên tham gia vào thỏa thuận hoán đổi lãi suất có thể là đáng kể. Thông thường, mỗi trong hai công ty liên quan có một lợi thế so sánh trong nghĩa vụ lãi suất cố định hoặc thay đổi. Do đó, vì lý do ngân sách hoặc dự báo, một công ty có thể muốn cho vay với lãi suất cố định hoặc thay đổi trong đó nó không có lợi thế so sánh.
Việc hoán đổi BMA có thể được sử dụng để đặt cược theo hướng lãi suất trong thị trường thành phố hoặc phòng ngừa rủi ro đối với nợ của chính phủ tiểu bang và địa phương.
