Xây dựng sách là gì?
Xây dựng sách là quá trình người bảo lãnh phát hành cố gắng xác định mức giá mà đợt chào bán công khai ban đầu (IPO) sẽ được cung cấp. Một bảo lãnh phát hành, thông thường là một ngân hàng đầu tư, xây dựng một cuốn sách bằng cách mời các nhà đầu tư tổ chức (quản lý quỹ và cộng sự) gửi hồ sơ dự thầu về số lượng cổ phiếu và giá mà họ sẽ sẵn sàng trả cho họ.
Hiểu về xây dựng sách
Xây dựng sách đã vượt qua phương pháp 'định giá cố định', trong đó giá được đặt trước khi nhà đầu tư tham gia, để trở thành cơ chế thực tế mà các công ty định giá IPO của họ. Quá trình khám phá giá liên quan đến việc tạo ra và ghi lại nhu cầu của nhà đầu tư đối với cổ phiếu trước khi đưa ra mức giá phát hành sẽ thỏa mãn cả công ty cung cấp IPO và thị trường. Nó được khuyến khích bởi tất cả các sàn giao dịch chứng khoán lớn như là cách hiệu quả nhất để định giá chứng khoán.
Quy trình xây dựng sách bao gồm các bước sau:
- Công ty phát hành thuê một ngân hàng đầu tư đóng vai trò bảo lãnh phát hành, người được giao nhiệm vụ xác định phạm vi giá mà bảo đảm có thể được bán và soạn thảo một bản cáo bạch để gửi cho cộng đồng đầu tư tổ chức. gửi giá thầu về số lượng cổ phiếu mà họ quan tâm để mua và giá mà họ sẽ sẵn sàng trả. Cuốn sách được 'xây dựng' bằng cách liệt kê và đánh giá tổng cầu về vấn đề từ các hồ sơ dự thầu đã gửi. Người bảo lãnh phát hành phân tích thông tin sau đó sử dụng mức trung bình có trọng số để đi đến mức giá cuối cùng cho bảo mật, được gọi là giá 'cắt giảm'. Bảo lãnh phát hành phải vì sự minh bạch, công khai các chi tiết của tất cả các giá thầu đã nộp. Phân bổ cổ phần cho các nhà thầu được chấp nhận.
Ngay cả khi thông tin được thu thập trong quá trình xây dựng sách cho thấy một mức giá cụ thể là tốt nhất, điều đó không đảm bảo số lượng mua thực tế lớn sau khi IPO được mở cho người mua. Hơn nữa, IPO không được yêu cầu ở mức giá đó được đề xuất trong quá trình phân tích.
Chìa khóa chính
- Xây dựng sách là quá trình người bảo lãnh phát hành cố gắng xác định mức giá mà đợt chào bán công khai ban đầu (IPO) sẽ được đưa ra. Quá trình khám phá giá liên quan đến việc tạo và ghi lại nhu cầu của nhà đầu tư đối với cổ phiếu trước khi đưa ra giá phát hành. cơ chế thực tế mà các công ty định giá IPO của họ và được tất cả các sàn giao dịch chứng khoán lớn khuyến nghị là cách hiệu quả nhất để định giá chứng khoán.
Xây dựng sách tăng tốc
Việc xây dựng sách tăng tốc thường được sử dụng khi một công ty có nhu cầu tài chính ngay lập tức, trong trường hợp đó, tài trợ nợ là không cần thiết. Đây có thể là trường hợp khi một công ty đang tìm cách đưa ra lời đề nghị mua lại một công ty khác. Về cơ bản, khi một công ty không thể có được nguồn tài chính bổ sung cho một dự án ngắn hạn hoặc mua lại do nghĩa vụ nợ cao, công ty có thể sử dụng một cuốn sách được xây dựng nhanh để có được nguồn tài chính nhanh từ thị trường vốn.
Với quá trình xây dựng sách được tăng tốc, thời gian ưu đãi chỉ mở trong một hoặc hai ngày và không có nhiều tiếp thị. Nói cách khác, thời gian giữa giá và phát hành là 48 giờ hoặc ít hơn. Việc xây dựng khối được tăng tốc thường được thực hiện trong một đêm, với việc công ty phát hành liên hệ với một số ngân hàng đầu tư có thể đóng vai trò bảo lãnh vào buổi tối trước khi có vị trí dự định. Nhà phát hành mời chào giá trong một quy trình loại đấu giá và trao hợp đồng bảo lãnh phát hành cho ngân hàng cam kết giá dừng lại cao nhất. Các nhà bảo lãnh gửi đề xuất với phạm vi giá cho các nhà đầu tư tổ chức. Trên thực tế, vị trí với các nhà đầu tư xảy ra qua đêm với giá bảo mật xảy ra thường xuyên nhất trong vòng 24 đến 48 giờ.
Rủi ro định giá IPO
Với bất kỳ IPO nào, có nguy cơ cổ phiếu bị định giá quá cao hoặc bị định giá thấp khi giá ban đầu được đặt. Nếu nó được định giá quá cao, nó có thể không khuyến khích lợi ích của nhà đầu tư nếu họ không chắc chắn rằng giá của công ty tương ứng với giá trị thực của nó. Phản ứng này trong thị trường có thể khiến giá giảm hơn nữa, làm giảm giá trị của các cổ phiếu đã được bảo đảm.
Trong trường hợp một cổ phiếu bị định giá thấp, nó được coi là một cơ hội bị bỏ lỡ từ phía công ty phát hành vì nó có thể tạo ra nhiều tiền hơn so với mua lại như một phần của IPO.
