Một xi lanh là gì?
Trong tài chính, "trụ" là một thuật ngữ được sử dụng để mô tả một giao dịch hoặc một loạt các giao dịch, không yêu cầu bất kỳ khoản đầu tư tiền mặt ban đầu hoặc liên tục nào. Thuật ngữ này được sử dụng phổ biến nhất trong các giao dịch phái sinh, chẳng hạn như trong thị trường ngoại hối hoặc tùy chọn.
Chìa khóa chính
- Xi lanh là một loại giao dịch tài chính mà nhà đầu tư không đóng góp bất kỳ khoản tiền mặt ban đầu nào. Các khoản thanh toán thường được liên kết với các giao dịch liên quan đến các sản phẩm phái sinh, chẳng hạn như các tùy chọn. Mặc dù các giao dịch xi lanh không yêu cầu trả trước bằng tiền mặt giả định rủi ro tài chính. Do đó, các giao dịch xi lanh không phải là đầu tư không rủi ro.
Hiểu về xi lanh
Các công cụ tài chính phái sinh là một cơ chế theo đó hai hoặc nhiều bên có thể thực hiện các giao dịch trong đó họ trao đổi rủi ro tài chính liên quan đến các loại tài sản khác nhau. Quan trọng, các giao dịch phái sinh không yêu cầu một trong hai bên sở hữu hoặc sở hữu các tài sản cơ bản được đề cập.
Ví dụ, một trong những rủi ro tài chính lớn nhất mà các nhà đầu tư phải đối mặt là rủi ro biến động tiền tệ. Các công ty và cá nhân đều có rủi ro lớn về rủi ro tiền tệ dưới dạng hàng tồn kho, tiền gửi ngân hàng và tài sản tài chính có mệnh giá bằng nhiều loại tiền tệ khác nhau. Những tác nhân này có thể phòng ngừa những rủi ro này bằng cách sử dụng các sản phẩm phái sinh, chẳng hạn như hợp đồng tương lai tiền tệ và hợp đồng kỳ hạn. Các thương nhân cũng có thể suy đoán về chuyển động tiền tệ bằng cách sử dụng các công cụ tương tự.
Nhiều giao dịch trong số này không yêu cầu người tham gia trao đổi tiền mặt khi hợp đồng được bắt đầu. Thay vào đó, giá trị của hợp đồng sẽ dao động dựa trên giá trị dịch chuyển của các tài sản cơ bản và các bên sẽ trao đổi tiền mặt khi kết thúc hợp đồng dựa trên sự thay đổi giá trị của các tài sản đó.
Trong các trường hợp khác, phí bảo hiểm sẽ được thanh toán khi bắt đầu hợp đồng, mặc dù các khoản thanh toán này rất khiêm tốn so với tổng giá trị của hợp đồng. Chẳng hạn, khi mua quyền chọn mua, nhà đầu tư sẽ trả phí cho người bán quyền chọn. Tuy nhiên, phí bảo hiểm này thường nhỏ so với giá trị của các tài sản cơ bản được đại diện bởi tùy chọn.
Do những yếu tố này, một nhà giao dịch táo bạo có thể kết hợp đầu tư hoặc một loạt các khoản đầu tư, trong đó không cần phải có vốn đầu tư ban đầu, và trong đó lợi nhuận từ mỗi khoản đầu tư liên tục được tái đầu tư trong các giao dịch tiếp theo. Tất nhiên, chiến lược này có thể không thành công và thất bại của chiến lược cuối cùng có thể khá tốn kém.
Ví dụ thực tế của một xi lanh
Emma là một nhà giao dịch quyền chọn muốn xây dựng một giao dịch xi lanh liên quan đến cổ phần trong XYZ Corporation, hiện đang giao dịch với giá $ 20 mỗi cổ phiếu.
Để thực hiện điều này, cô bắt đầu bằng cách bán quyền chọn bán đối với cổ phiếu XYZ. Tùy chọn đặt có giá thực hiện là 10 đô la và hết hạn sau một năm. Điều này có nghĩa là trong năm tới, người nắm giữ quyền chọn có quyền bán 100 cổ phiếu XYZ cho Emma với giá 10 đô la một cổ phiếu. Đương nhiên, người giữ quyền chọn sẽ chỉ thực hiện quyền này nếu giá thị trường của XYZ giảm xuống dưới $ 10. Để đổi lấy việc thực hiện cam kết này với người giữ quyền chọn, Emma nhận được phí bảo hiểm $ 5.
Với phí bảo hiểm này, bước tiếp theo của Emma là mua tùy chọn cuộc gọi đối với cổ phiếu XYZ. Tùy chọn cô chọn có giá thực hiện là $ 30 và ngày hết hạn một năm trong tương lai. Nếu giá cổ phiếu XYZ tăng trên 30 đô la, thì Emma có thể thực hiện lựa chọn của mình, mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện 30 đô la và bán chúng với giá thị trường cao hơn, từ đó thu được lợi nhuận. Để đổi lấy quyền này, Emma trả phí bảo hiểm $ 5 cho người bán quyền chọn. Bởi vì Emma đã nhận được 5 đô la từ việc bán quyền chọn bán trước đó, khoản đầu tư bằng tiền mặt của cô ấy là 0 đô la.
Nếu chúng ta nhìn lại các giao dịch của Emma, chúng ta có thể thấy rằng cô ấy đã cấu trúc một giao dịch hình trụ mà không phải trả chi phí trả trước cho mình. Bây giờ cô ấy có một vị trí phái sinh trong cổ phiếu XYZ, mà cô ấy có được mà không cần sử dụng bất kỳ khoản tiền mặt nào.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là chỉ vì vị trí này không yêu cầu trả trước tiền mặt, điều này không có nghĩa là Emma có được lợi nhuận không rủi ro. Thay vào đó, những gì đã thực sự xảy ra là Emma đã "trả tiền" cho vị trí XYZ bằng cách chấp nhận rủi ro tài chính. Cụ thể, cô đã nhận trách nhiệm chịu trách nhiệm bán cổ phiếu XYZ khi thua lỗ nếu giá của chúng giảm xuống dưới $ 10 mỗi cổ phiếu. Đổi lại, cô kiếm được quyền mua cổ phiếu XYZ với lợi nhuận nếu giá của chúng tăng lên trên $ 30.
Rõ ràng, một nhà đầu tư sẽ chỉ đảm nhận vị trí này nếu họ tin rằng cổ phiếu XYZ có nhiều khả năng tăng trên 30 đô la hơn là giảm dưới 10 đô la trong thời gian đầu tư. Nói cách khác, Emma sẽ chỉ đảm nhận vị trí này nếu cô ấy tăng giá cổ phiếu XYZ.
