Khi gặp phải một cú sốc bất ngờ đối với nền kinh tế của mình, một quốc gia có thể lựa chọn thực hiện một hệ thống tỷ giá hối đoái kép hoặc nhiều. Với loại hệ thống này, một quốc gia có nhiều hơn một tỷ giá mà các loại tiền tệ được trao đổi. Vì vậy, không giống như một hệ thống cố định hoặc thả nổi, hệ thống kép và nhiều hệ thống bao gồm các tỷ lệ khác nhau, cố định và thả nổi, được sử dụng cho cùng một loại tiền tệ trong cùng một khoảng thời gian. (để tìm hiểu thêm về những điều này, hãy xem Tỷ giá hối đoái thả nổi và cố định ),
Trong một hệ thống tỷ giá hối đoái kép, có cả tỷ giá hối đoái cố định và thả nổi trên thị trường. Tỷ lệ cố định chỉ được áp dụng cho các phân khúc nhất định của thị trường, chẳng hạn như nhập khẩu và xuất khẩu "thiết yếu" và / hoặc giao dịch tài khoản hiện tại. Trong khi đó, giá của các giao dịch tài khoản vốn được xác định theo tỷ giá hối đoái do thị trường điều khiển (để không cản trở các giao dịch trong thị trường này, điều rất quan trọng để cung cấp dự trữ ngoại hối cho một quốc gia).
Trong một hệ thống tỷ giá hối đoái, khái niệm này là như nhau, ngoại trừ thị trường được chia thành nhiều phân khúc khác nhau, mỗi phân khúc có tỷ giá hối đoái riêng, cho dù cố định hay thả nổi. Do đó, các nhà nhập khẩu một số hàng hóa "thiết yếu" cho nền kinh tế có thể có tỷ giá hối đoái ưu đãi trong khi các nhà nhập khẩu hàng hóa "không thiết yếu" hoặc hàng xa xỉ có thể có tỷ giá hối đoái đáng nể. Giao dịch tài khoản vốn có thể, một lần nữa, được để lại tỷ giá hối đoái thả nổi.
Tại sao nhiều hơn một?
Một hệ thống thường có tính chất chuyển tiếp và được sử dụng như một phương tiện để giảm bớt áp lực dư thừa đối với dự trữ ngoại hối khi một cú sốc tấn công nền kinh tế và khiến các nhà đầu tư hoảng sợ và rút lui. Đó cũng là một cách để khuất phục lạm phát địa phương và nhu cầu của các nhà nhập khẩu về ngoại tệ. Trên hết, trong thời kỳ kinh tế bất ổn, đó là một cơ chế để các chính phủ có thể nhanh chóng thực hiện kiểm soát các giao dịch ngoại tệ. Một hệ thống như vậy có thể mua thêm thời gian cho chính phủ trong nỗ lực khắc phục vấn đề cố hữu trong cán cân thanh toán của họ. Thời gian thêm này đặc biệt quan trọng đối với các chế độ tiền tệ cố định, có thể buộc phải phá giá hoàn toàn tiền tệ của họ và chuyển sang các tổ chức nước ngoài để được giúp đỡ.
Làm thế nào nó hoạt động?
Thay vì cạn kiệt nguồn dự trữ ngoại tệ quý giá, chính phủ chuyển nhu cầu lớn về ngoại tệ sang thị trường tỷ giá hối đoái thả nổi tự do. Những thay đổi trong tỷ lệ thả nổi tự do sẽ phản ánh cung và cầu.
Việc sử dụng nhiều tỷ giá hối đoái đã được coi là một phương tiện ngầm để áp thuế hoặc thuế. Ví dụ, tỷ giá hối đoái thấp áp dụng cho chức năng nhập khẩu thực phẩm như trợ cấp, trong khi tỷ giá cao đối với hàng nhập khẩu xa xỉ có tác dụng "đánh thuế" người nhập khẩu hàng hóa, trong thời điểm khủng hoảng, được coi là không thiết yếu. Một lưu ý tương tự, tỷ giá hối đoái cao hơn trong một ngành xuất khẩu cụ thể có thể hoạt động như một loại thuế đánh vào lợi nhuận. (Để biết thông tin chi tiết, hãy xem Khái niệm cơ bản về thuế quan và hàng rào thương mại .)
Đó có phải là giải pháp tốt nhất?
Mặc dù nhiều tỷ giá hối đoái dễ thực hiện hơn, hầu hết các nhà kinh tế đều đồng ý rằng việc thực hiện thuế và thuế thực tế sẽ là một giải pháp hiệu quả và minh bạch hơn: vấn đề cơ bản trong cán cân thanh toán có thể được giải quyết trực tiếp.
Mặc dù hệ thống nhiều tỷ giá hối đoái có vẻ như là một giải pháp khắc phục nhanh khả thi, nhưng nó có những hậu quả tiêu cực. Thường xuyên hơn không, bởi vì các phân khúc thị trường không hoạt động trong cùng điều kiện, tỷ giá hối đoái nhiều dẫn đến sự biến dạng của nền kinh tế và phân bổ nguồn lực sai. Ví dụ, nếu một ngành công nghiệp nhất định trên thị trường xuất khẩu được trao tỷ giá hối đoái thuận lợi, nó sẽ phát triển trong điều kiện nhân tạo. Các nguồn lực được phân bổ cho ngành công nghiệp sẽ không nhất thiết phản ánh nhu cầu thực tế của nó bởi vì hiệu suất của nó đã bị thổi phồng một cách bất thường. Lợi nhuận do đó không phản ánh chính xác hiệu suất, chất lượng, hoặc cung và cầu. Những người tham gia của lĩnh vực ưa thích này được (thưởng) quá mức tốt hơn so với những người tham gia thị trường xuất khẩu khác. Do đó, một sự phân bổ tối ưu các nguồn lực trong nền kinh tế có thể không đạt được.
Một hệ thống tỷ giá hối đoái nhiều cũng có thể dẫn đến giá thuê kinh tế cho các yếu tố sản xuất được hưởng lợi từ bảo vệ ngầm. Hiệu ứng này cũng có thể mở ra cánh cửa cho tham nhũng gia tăng bởi vì những người đạt được có thể vận động hành lang để cố gắng và giữ tỷ lệ đúng chỗ. Điều này, đến lượt nó, kéo dài một hệ thống đã không hiệu quả.
Cuối cùng, nhiều tỷ giá hối đoái dẫn đến các vấn đề với ngân hàng trung ương và ngân sách liên bang. Tỷ giá hối đoái khác nhau có thể dẫn đến thua lỗ trong giao dịch ngoại tệ, trong trường hợp đó, ngân hàng trung ương phải in thêm tiền để bù lỗ. Điều này, đến lượt nó, có thể dẫn đến lạm phát.
Phần kết luận
Một cơ chế ban đầu đau đớn hơn, nhưng cuối cùng hiệu quả hơn để đối phó với cú sốc kinh tế và lạm phát là thả nổi một loại tiền tệ nếu nó được chốt. Nếu tiền tệ đã trôi nổi, một sự thay thế khác là cho phép khấu hao toàn bộ (trái ngược với việc đưa ra một tỷ lệ cố định bên cạnh tỷ giá thả nổi). Điều này cuối cùng có thể mang lại sự cân bằng cho thị trường ngoại hối. Mặt khác, trong khi thả nổi một loại tiền tệ hoặc cho phép khấu hao cả hai dường như là những bước hợp lý, nhiều quốc gia đang phát triển phải đối mặt với những ràng buộc chính trị không cho phép họ phá giá hoặc thả một loại tiền tệ trong hội đồng quản trị: các ngành công nghiệp "chiến lược" của một quốc gia sinh kế, chẳng hạn như nhập khẩu thực phẩm, phải được bảo vệ. Đây là lý do tại sao nhiều tỷ giá hối đoái được đưa ra - mặc dù khả năng không may của họ làm lệch một ngành, thị trường ngoại hối và toàn bộ nền kinh tế.
