Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được biết đến là các khoản đầu tư chi phí thấp. Tuy nhiên, việc xác định giá thực tế của một quỹ ETF có thể khó khăn, một phần vì có giá trị tài sản ròng (NAV) của một quỹ và giá trị tài sản ròng trong ngày (iNAV), cũng như giá thị trường hiện tại. Sự khác biệt giữa các mức giá này có thể dẫn đến cái gọi là phí bảo hiểm và chiết khấu, xảy ra khi một quỹ ETF đang giao dịch trên hoặc dưới giá trị tài sản tương ứng. Đôi khi, các biểu đồ phản ánh phí bảo hiểm và giảm giá có thể khiến nó xuất hiện như thể khách hàng sẽ gặp phải một sự thay đổi đáng kể về giá khi giao dịch. Tuy nhiên, như một báo cáo gần đây của ETF.com chỉ ra, điều này thường không xảy ra, vì phí bảo hiểm và giảm giá có xu hướng ngắn hạn.
Biến đổi phí bảo hiểm / chiết khấu
Lấy ví dụ, báo cáo nêu bật iShares MSCI EAFE ETF (EFA). ETF này giao dịch khá chặt chẽ với giá trị hợp lý tức thời của nó: nó có mức chênh lệch trung bình hàng ngày chỉ 0, 01%, với giao dịch hàng ngày là 1, 38 tỷ đô la. Điều này chỉ ra rằng hệ thống chênh lệch giá cho quỹ ETF này đang hoạt động như bình thường, cho phép nó được mua và bán dễ dàng. Với các cá nhân cạnh tranh vì lợi nhuận, giá thầu và ưu đãi của ETF vẫn theo sát với giá trị danh mục đầu tư cơ bản của nó. Kết quả là, nó có phí bảo hiểm trung bình một năm chỉ 0, 06%, phần lớn là do phí 0, 04% của nó.
Tuy nhiên, phí bảo hiểm ít nhất không phải là vấn đề đáng kể đối với các nhà đầu tư. Mối quan tâm lớn hơn là nhận thức rằng một quỹ ETF như EFA có thể dao động cao hơn và thấp hơn đáng kể so với trung bình, ngay cả trong khoảng thời gian chỉ một ngày. Nếu có vẻ như ETF có thể giao dịch với mức chiết khấu hơn 3% vào cuối một ngày, chỉ với bước nhảy vọt lên mức phí bảo hiểm 2% vào ngày hôm sau, điều đó có khả năng khiến các nhà đầu tư bỏ cuộc.
Trong những trường hợp như thế này, có những yếu tố quan trọng cần ghi nhớ. Một quỹ ETF có thể kết thúc một ngày với giá trị tài sản ròng từ giá thị trường đóng cửa, nhưng nó vẫn có thể được giao dịch phù hợp với giá trị của danh mục đầu tư cơ bản. Ví dụ, trong các tình huống như thế này, sự thay đổi nhận thức giữa chiết khấu của một ngày và phí bảo hiểm của ngày hôm sau chỉ đơn giản là một tạo tác thống kê, như báo cáo chỉ ra.
Một lý do cho điều này là EFA nói riêng nắm giữ cổ phiếu nước ngoài. Kế toán của quỹ phải định giá từng chứng khoán để xác định NAV. Bởi vì định giá bảo mật và dịch thuật tiền tệ không xếp hàng theo thời gian, nên cuối cùng, NAV sẽ hết hạn khi giao dịch sau giờ làm việc diễn ra. Kết quả là một biến động nhận thức về phí bảo hiểm và giảm giá.
Tại sao tạo tác cao cấp / giảm giá tồn tại
Đối với các quỹ được đồng bộ hóa với thời gian đóng cửa của thị trường chứng khoán Mỹ, đây không phải là vấn đề. Các quỹ này có thể sử dụng giá tối đa cho các chứng khoán cơ sở, đảm bảo không có sự khác biệt. Tuy nhiên, đối với các quỹ như EFA, việc mong đợi một số phí bảo hiểm và giảm giá giả tạo là điều bình thường.
Đó không chỉ là các quỹ có vốn chủ sở hữu nước ngoài có thể bị ảnh hưởng. Những quỹ ETF liên quan đến thu nhập cố định, kim loại quý, tiền mặt không phải là tiền bản địa và tương lai cũng gặp vấn đề đồng bộ hóa tương tự. Bởi vì giá trị tài sản ròng của họ không cập nhật, cuối cùng họ phản ánh những thay đổi đối với phí bảo hiểm và giảm giá không thực sự ở đó.
Đặc biệt, các quỹ ETF trái phiếu gặp vấn đề liên quan đến thị trường Kho bạc Hoa Kỳ, đóng cửa lúc 3 giờ chiều theo giờ phương Đông. Thêm vào đó là một số quỹ ETF trái phiếu được xác định dựa trên giá đóng cửa, không phải giá giao dịch cuối cùng và bạn thậm chí còn có nhiều lý do hơn để chúng có thể giao dịch với giá cao hoặc chiết khấu.
Điều đó không có nghĩa là tất cả các quỹ đều trải nghiệm các sản phẩm cao cấp / giảm giá ảo, hoặc tất cả các khác biệt của loại này là sai lệch. Điều đó đơn giản có nghĩa là các nhà đầu tư nên nhận thức được những tình huống trong đó chỉ có thể xuất hiện rằng một quỹ ETF trải qua phí bảo hiểm và giảm giá biến đổi rộng rãi.
