Sự hưng phấn vô lý đề cập đến sự nhiệt tình của nhà đầu tư, thúc đẩy giá tài sản lên đến mức không được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản. Thuật ngữ này được cho là do Alan Greenspan đặt ra trong một bài phát biểu năm 1996, "Thách thức của ngân hàng trung ương trong một xã hội dân chủ". Bài phát biểu đã được đưa ra gần đầu bong bóng dot-com những năm 1990, một ví dụ trong sách giáo khoa về sự hồ hởi phi lý. "Nhưng làm thế nào để chúng ta biết khi nào sự gia tăng phi lý có giá trị tài sản leo thang quá mức, sau đó trở thành đối tượng của những cơn co thắt bất ngờ và kéo dài như ở Nhật Bản trong thập kỷ qua? Và làm thế nào để chúng ta đánh giá điều đó vào chính sách tiền tệ?" Greenspan hỏi.
Phá vỡ sự hưng phấn thủy lợi
Sự hưng phấn vô lý được cho là một vấn đề bởi vì nó làm tăng bong bóng giá tài sản. Nhưng khi bong bóng vỡ, các nhà đầu tư tham gia bán hàng hoảng loạn, đôi khi bán tài sản của họ với giá thấp hơn giá trị của chúng. Sự hoảng loạn cũng có thể lan sang các loại tài sản khác, và thậm chí có thể gây ra suy thoái.
Greenspan đặt ra câu hỏi liệu các ngân hàng trung ương có nên giải quyết tình trạng quá mức phi lý thông qua chính sách tiền tệ hay không. Ông tin rằng trung tâm nên tăng lãi suất khi có vẻ như một bong bóng đầu cơ đang bắt đầu hình thành.
"Sự hưng phấn vô lý" cũng là tên một cuốn sách năm 2000 của nhà kinh tế học Robert Shiller. Cuốn sách phân tích sự bùng nổ của thị trường chứng khoán rộng lớn hơn kéo dài từ năm 1982 qua các năm dotcom. Cuốn sách của Shiller trình bày 12 yếu tố tạo ra sự bùng nổ này và gợi ý những thay đổi chính sách để quản lý tốt hơn sự hưng phấn phi lý. Ấn bản thứ hai của cuốn sách, xuất bản năm 2005, cảnh báo về vụ nổ bong bóng nhà đất.
