Có một cách thông minh trong đó các công ty tìm hiểu và đánh lừa số liệu thu nhập của họ và bạn nên biết về nó. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ điều tra các công ty bị nghi ngờ cố gắng lừa dối các nhà đầu tư trong việc sửa đổi thu nhập pro-forma. Chúng ta hãy xem thu nhập pro-forma là gì, khi nào chúng hữu ích và làm thế nào các công ty có thể sử dụng chúng để lừa các nhà đầu tư.
Thu nhập Pro-forma là gì?
Thu nhập pro-forma mô tả một báo cáo tài chính có số tiền giả định hoặc ước tính, được tích hợp vào dữ liệu để đưa ra "bức tranh" về lợi nhuận của công ty nếu một số mặt hàng không thu hồi được loại trừ. Thu nhập pro-forma không được tính bằng các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) và thường để lại các chi phí một lần không phải là một phần của hoạt động bình thường của công ty, chẳng hạn như chi phí tái cấu trúc sau khi sáp nhập. Về cơ bản, một báo cáo tài chính theo mẫu có thể loại trừ bất cứ điều gì công ty tin rằng che khuất tính chính xác của triển vọng tài chính và có thể là một thông tin hữu ích để giúp đánh giá triển vọng tương lai của công ty. Mọi nhà đầu tư nên nhấn mạnh thu nhập ròng GAAP, đó là lợi nhuận "chính thức" được xác định bởi kế toán, nhưng xem xét thu nhập pro-forma cũng có thể là một bài tập thông tin.
Ví dụ, thu nhập ròng không nói lên toàn bộ câu chuyện khi một công ty có các khoản phí một lần không liên quan đến lợi nhuận trong tương lai. Do đó, một số công ty loại bỏ một số chi phí nhất định cản trở. Loại thông tin thu nhập này có thể rất hữu ích cho các nhà đầu tư muốn có cái nhìn chính xác về triển vọng thu nhập bình thường của công ty, nhưng bằng cách bỏ qua các mục làm giảm thu nhập được báo cáo, quy trình này có thể khiến công ty có vẻ có lãi ngay cả khi mất tiền.
Chúng ta nên nhấn mạnh rằng thu nhập pro-forma được thiết kế để cung cấp cho các nhà đầu tư cái nhìn rõ ràng hơn về hoạt động của công ty và, theo bản chất của họ, loại trừ các chi phí và chi phí duy nhất. Tuy nhiên, vấn đề là không có nhiều quy định về thu nhập pro-forma vì có báo cáo tài chính theo quy tắc GAAP, vì vậy đôi khi các công ty lạm dụng các quy tắc để thu nhập xuất hiện tốt hơn so với thực tế. Bởi vì các thương nhân và nhà môi giới tập trung rất chặt chẽ vào việc một công ty có đánh bại hay đáp ứng kỳ vọng của nhà phân tích hay không, các tiêu đề theo sau thông báo thu nhập có thể có nghĩa là tất cả mọi thứ. Nếu một công ty bỏ lỡ các kỳ vọng phi pro-forma, nhưng tuyên bố rằng nó đánh bại các kỳ vọng pro-forma, giá cổ phiếu của nó sẽ không bị ảnh hưởng nặng nề và thậm chí có thể tăng lên - ít nhất là trong ngắn hạn.
Các vấn đề với Pro Forma
Các công ty thường xuyên phát hành báo cáo thu nhập tích cực loại trừ những thứ như bồi thường dựa trên cổ phiếu và chi phí liên quan đến mua lại. Tuy nhiên, các công ty như vậy đang mong mọi người quên rằng những chi phí này là có thật và cần được đưa vào.
Đôi khi, các công ty thậm chí còn lấy hàng tồn kho chưa bán ra khỏi bảng cân đối kế toán khi báo cáo thu nhập pro-forma. Hãy tự hỏi mình điều này: sản xuất hàng tồn kho đó có tốn tiền không? Tất nhiên là có, vậy tại sao công ty chỉ đơn giản là có thể viết nó ra? Quản lý tồi để sản xuất hàng hóa không thể bán được và các quyết định tồi tệ của công ty không nên bị xóa khỏi báo cáo tài chính.
Điều này không có nghĩa là các công ty luôn không trung thực với thu nhập pro-forma - pro forma không có nghĩa là các con số tự động bị thao túng. Nhưng bằng cách hoài nghi khi đọc thu nhập pro-forma, cuối cùng bạn có thể tiết kiệm cho mình số tiền lớn. Để đánh giá tính hợp pháp của thu nhập pro-forma, hãy chắc chắn xem xét các chi phí loại trừ là gì và quyết định xem các chi phí này có thật hay không. Vô hình như khấu hao và thiện chí thỉnh thoảng được viết ra, nhưng nếu công ty đang làm điều đó mỗi quý, lý do để làm điều đó có thể ít hơn danh dự. Kỷ nguyên dotcom vào cuối những năm 90 đã chứng kiến một số kẻ lạm dụng tồi tệ nhất các thao túng thu nhập pro-forma. Nhiều công ty niêm yết của Nasdaq đã sử dụng quản lý thu nhập pro-forma để báo cáo số lượng pro-forma mạnh mẽ hơn. Được tích lũy, chênh lệch giữa thu nhập GAAP và thu nhập pro-forma cho lĩnh vực dotcom trong thời hoàng kim của nó vượt quá hàng tỷ đô la.
Lợi ích của phân tích Pro-Forma
Như đã đề cập trước đó, các số liệu pro-forma được cho là mang đến cho các nhà đầu tư một cái nhìn rõ ràng hơn về hoạt động của công ty. Đối với một số công ty, thu nhập pro-forma cung cấp một cái nhìn chính xác hơn nhiều về hiệu quả tài chính và triển vọng của họ vì bản chất của các doanh nghiệp của họ. Các công ty trong một số ngành công nghiệp có xu hướng sử dụng báo cáo pro-forma nhiều hơn các công ty khác, vì động lực để báo cáo số pro-forma thường là kết quả của đặc điểm ngành. Ví dụ, một số công ty cáp và điện thoại gần như không bao giờ kiếm được lợi nhuận hoạt động ròng vì họ liên tục ghi giảm chi phí khấu hao lớn.
Ngoài ra, khi một công ty trải qua quá trình tái cấu trúc đáng kể hoặc hoàn thành việc sáp nhập, kết quả là các khoản phí một lần đáng kể có thể xảy ra. Những loại chi phí này không phải là một phần của cấu trúc chi phí liên tục của doanh nghiệp và do đó, có thể cân nhắc không công bằng về số lợi nhuận ngắn hạn. Một nhà đầu tư quan tâm đến việc định giá tiềm năng dài hạn của công ty sẽ làm tốt việc phân tích thu nhập pro-forma, loại trừ các chi phí không thường xuyên này.
Báo cáo tài chính chuyên nghiệp cũng được các nhà quản lý doanh nghiệp và ngân hàng đầu tư lập và sử dụng để đánh giá triển vọng hoạt động cho các doanh nghiệp của chính họ trong tương lai và để hỗ trợ định giá các mục tiêu tiếp quản tiềm năng. Chúng là những công cụ hữu ích để giúp xác định các trình điều khiển giá trị cốt lõi của công ty và phân tích các xu hướng thay đổi trong hoạt động của công ty.
Điểm mấu chốt
Tóm lại, thu nhập pro-forma là thông tin khi thu nhập chính thức bị làm mờ bởi số lượng lớn khấu hao tài sản và thiện chí. Nhưng, khi bạn thấy pro forma, bạn cần phải tìm hiểu sâu hơn để biết lý do tại sao công ty lại đối xử với thu nhập của mình như vậy. Hãy nhớ rằng khi bạn đọc các số liệu pro-forma, chúng không trải qua mức độ xem xét kỹ lưỡng như thu nhập GAAP và không phải chịu cùng một quy định.
Làm bài tập về nhà của bạn và duy trì một quan điểm cân bằng khi đọc các tuyên bố pro-forma. Cố gắng xác định sự khác biệt chính giữa thu nhập GAAP và thu nhập pro-forma và xác định xem sự khác biệt đó có hợp lý không hoặc liệu chúng chỉ ở đó để làm cho một công ty thua lỗ trông tốt hơn. Bạn muốn dựa trên quyết định của mình về một bức tranh tài chính rõ ràng nhất có thể - bất kể nó có đến từ thu nhập pro-forma hay không.
