Trong khi nhiều nhà đầu tư đang bị xáo trộn bởi đợt bán tháo thị trường chứng khoán tháng 10, đây thực sự có thể là tin tốt cho thị trường tăng giá, theo Jim Paulsen, chiến lược gia đầu tư chính của Tập đoàn Leutkeep. Tính đến cuối ngày 23 tháng 10, Chỉ số S & P 500 (SPX) đã giảm 6, 8% so với mức cao nhất mọi thời đại và 5, 9% cho đến nay. CNBC lưu ý rằng tháng 10 là tháng tồi tệ nhất trong gần ba năm đối với S & P 500. Paulsen nói với CNBC: "Tôi đoán là chúng ta sẽ có một sự điều chỉnh lớn hơn chúng ta đã nghĩ. kiểm tra ruột để tình cảm, như điều chỉnh 15%, có thể chỉ là tấm vé để mở rộng thị trường tăng trưởng này."
"Tôi nghĩ rằng một kiểm tra tốt cho tình cảm, như điều chỉnh 15 phần trăm, có thể chỉ là tấm vé để mở rộng thị trường tăng trưởng này." Giáo sư PaulJim Paulsen, Tập đoàn Leutkeep
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Paulsen tin rằng một sự điều chỉnh, thường được xác định là mức giảm thị trường từ 10% trở lên, là cần thiết để đưa giá trị vốn chủ sở hữu trở lại phù hợp với các nguyên tắc cơ bản như tăng lãi suất, thu nhập cao nhất của công ty và tăng bằng chứng cho thấy tăng trưởng kinh tế đang trên đà chậm lại. S & P 500 đã thiết lập mức cao kỷ lục mọi thời đại là 2.940, 91 trong giao dịch trong ngày vào ngày 21 tháng 9. Một sự điều chỉnh 10% từ hồ sơ đó sẽ khiến chỉ số giảm xuống 2.647, một mức được nhìn thấy lần cuối vào ngày 4 tháng 5. Mức điều chỉnh 15% sẽ mang lại cho nó xuống còn 2.500, nơi nó tồn tại vào ngày 27 tháng 9 năm 2017.
Như Paulsen đã xây dựng cho CNBC: "Điều chúng tôi cần là định giá thấp hơn, tôi nghĩ, để duy trì một môi trường khác nếu sự phục hồi này sẽ tiếp tục. Tôi không nghĩ chúng ta có thể xử lý môi trường đó với thu nhập gấp 20 lần, có lẽ giống như thu nhập gấp 15 đến 16 lần và chúng tôi là một cách từ đó. " CNBC chỉ ra rằng S & P 500 hiện có P / E khoảng 19 lần thu nhập theo sau, trong khi các lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng hiện đang giao dịch trên 20 lần thu nhập kéo dài.
Morgan Stanley, trong khi đó, cũng tin rằng việc định giá vốn chủ sở hữu phải giảm xuống, đặc biệt là giữa các cổ phiếu tùy ý công nghệ và tiêu dùng, cũng như giữa các cổ phiếu tăng trưởng nói chung. Họ dựa trên phân tích của họ về thực tế là phí bảo hiểm rủi ro vốn cổ phần, hoặc chênh lệch giữa lợi tức thu nhập từ cổ phiếu và lợi tức trên Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm, vẫn còn quá thấp theo tiêu chuẩn lịch sử. Kết quả phân tích của họ là một triển vọng bi quan, theo đó S & P 500 đã hạn chế tiềm năng thu lợi trong tương lai gần. Trái ngược với sự bi quan của Morgan Stanley và sự lạc quan thận trọng của Jim Paulsen, những người được hỏi về sự lặp lại mới nhất của Cuộc thăm dò tiền lớn của Barron rõ ràng là tăng giá, như được tóm tắt dưới đây.
- Thị trường tăng giá sẽ kéo dài đến hết năm 2019, vượt qua mốc 10 năm vào tháng 3 năm 2019. S & P 500 sẽ ở mức 3.078 vào giữa năm 2019, tăng 12, 3% từ ngày 23 tháng 10. S & P 500 sẽ ở mức 3, 166 vào cuối Năm 2019, tăng 15, 5% so với ngày 23 tháng Mười. Tổng cộng 56% số người được hỏi đang tăng giá đối với chứng khoán Mỹ cho đến tháng 6 năm 2019.
Cuộc thăm dò tiền lớn được thực hiện bởi Barron's hai lần một năm, với cuộc khảo sát mới nhất được thực hiện từ ngày 21 tháng 9 đến ngày 8 tháng 10, nhận được phản hồi từ 162 nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp trên toàn quốc. Trong khi cuộc thăm dò được thực hiện trước slide gần đây của thị trường, hầu hết những người được hỏi tin rằng sự điều chỉnh sẽ là một sự phát triển bình thường và lành mạnh. Trong khi đó, 60% số người được hỏi tin rằng GDP của Mỹ sẽ tăng từ 3% trở lên trong 12 tháng tới và 42% cho thấy chứng khoán Mỹ là loại tài sản hấp dẫn nhất, tăng từ 24% trong cuộc thăm dò cuối cùng được công bố vào tháng Tư.
Nhìn về phía trước
"Có lẽ đã đến lúc cần phòng thủ nhiều hơn", Paulsen nói với CNBC, khuyến nghị các nhà đầu tư nên tìm đến các lĩnh vực an toàn như tiện ích, mặt hàng tiêu dùng và REIT. Ông cũng lưu ý rằng các cổ phiếu phòng thủ đã trở thành những người dẫn đầu thị trường, nói thêm, "Tôi nghĩ rằng điều đó cho thấy tăng trưởng kinh tế sẽ chậm hơn so với Phố Wall thực sự đã sẵn sàng." Sau nhiều năm tăng tương đối ổn định, các nhà đầu tư có thể không chuẩn bị tâm lý cho các đợt bán tháo lớn, điều này có thể dẫn đến việc đưa ra quyết định không cân nhắc, hoảng loạn có thể làm trầm trọng thêm tình trạng hỗn loạn thị trường.
