Giá trị hiện tại ròng (NPV) là một thành phần cốt lõi của ngân sách doanh nghiệp. Đó là một cách toàn diện để tính toán liệu một dự án được đề xuất sẽ có khả năng tài chính hay không. Việc tính toán NPV bao gồm nhiều chủ đề tài chính theo một công thức: dòng tiền, giá trị thời gian của tiền, tỷ lệ chiết khấu trong suốt thời gian của dự án (thường là WACC), giá trị đầu cuối và giá trị cứu cánh.
Làm thế nào để sử dụng giá trị hiện tại ròng?
Để hiểu NPV theo các hình thức đơn giản nhất, hãy nghĩ về cách một dự án hoặc đầu tư hoạt động theo dòng tiền và dòng tiền. Giả sử, bạn đang dự tính thành lập một nhà máy cần khoản đầu tư ban đầu là 100.000 đô la trong năm đầu tiên. Vì đây là một khoản đầu tư, nó là một dòng tiền có thể được coi là một giá trị âm. Nó cũng được gọi là một khoản chi ban đầu. Bạn mong đợi rằng sau khi nhà máy được thành lập trong năm đầu tiên với khoản đầu tư ban đầu, nó sẽ bắt đầu tạo ra sản lượng (sản phẩm hoặc dịch vụ) vào năm thứ hai trở đi. Nó sẽ dẫn đến dòng tiền ròng dưới dạng doanh thu từ việc bán sản lượng của nhà máy. Giả sử, nhà máy tạo ra 100.000 đô la trong năm thứ hai, tăng 50.000 đô la mỗi năm cho đến năm năm tiếp theo. Dòng tiền thực tế và dự kiến của dự án như sau:
XXXX-A đại diện cho dòng tiền thực tế, trong khi XXXX-P đại diện cho dòng tiền dự kiến trong những năm được đề cập. Giá trị âm biểu thị chi phí hoặc đầu tư, trong khi giá trị dương biểu thị dòng vốn, doanh thu hoặc biên lai.
Làm thế nào để bạn quyết định xem dự án này có lợi nhuận hay không? Vấn đề trong tính toán như vậy là bạn đang thực hiện đầu tư trong năm đầu tiên và nhận ra dòng tiền trong suốt nhiều năm trong tương lai. Để đánh giá các dự án như vậy kéo dài nhiều năm, NPV đã đến giải cứu cho việc ra quyết định tài chính, cung cấp các khoản đầu tư, ước tính và dự đoán là chính xác ở mức độ cao.
Phương pháp NPV tạo điều kiện đưa tất cả các dòng tiền (hiện tại cũng như tương lai) đến một thời điểm cố định, hiện tại, do đó, tên của giá trị hiện tại. Hiện tại, nó hoạt động bằng cách lấy bao nhiêu dòng tiền dự kiến trong tương lai hiện tại và trừ đi đầu tư ban đầu từ nó để đến với giá trị hiện tại ròng. Nếu giá trị này là tích cực, dự án có lợi nhuận và khả thi. Nếu giá trị này là âm, dự án sẽ thua lỗ và nên tránh.
Nói một cách đơn giản nhất, 125
Tính giá trị tương lai từ giá trị hiện tại bao gồm công thức sau đây, Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị tương lai = Giá trị hiện tại × (1 + r) twhere: Giá trị tương lai = dòng tiền ròng - dòng tiền dự kiến trong một khoảng thời gian cụ thể = tỷ lệ chiết khấu hoặc lợi nhuận có thể kiếm được đầu tư bên trong = số khoảng thời gian
Một ví dụ đơn giản, 100 đô la đầu tư ngày hôm nay (giá trị hiện tại) với tỷ lệ 5% (r) trong 1 năm (t) sẽ tăng lên:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác $ 100 × (1 + 5%) 1 = $ 105
Vì chúng tôi đang tìm kiếm để có được giá trị hiện tại dựa trên giá trị tương lai dự kiến, công thức trên có thể được sắp xếp lại thành, Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị hiện tại = (1 + r) Giá trị tFuture
Để có được 105 đô la (giá trị tương lai) sau một năm (t), hôm nay bạn nên đầu tư bao nhiêu vào tài khoản ngân hàng với lãi suất 5%? Sử dụng công thức trên, Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị hiện tại = (1 + 5%) 1 $ 105 = $ 100
Nói cách khác, 100 đô la là giá trị hiện tại của 105 đô la dự kiến sẽ được nhận trong tương lai (một năm sau) khi xem xét 5% lợi nhuận.
NPV sử dụng phương pháp cốt lõi này để đưa tất cả các dòng tiền trong tương lai đến một điểm duy nhất trong hiện tại.
Công thức mở rộng cho NPV là
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác NPV = (1 + r0) t0 FV0 + (1 + r1) t1 FV1 + (1 + r2) t2 FV2 + ⋯ + (1 + rn) tn FVn Là một tài tài, hay nói, qua, qua một khác, qua giữ, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua, qua, qua một khác, qua, khác qua, khác khi khác mới, mới đăng, mới đăng, mới mới đăng, mới đăng đăng, mới đăng, mới đăng cam cam
Trong đó FV 0, r 0 và t 0 chỉ ra giá trị tương lai dự kiến, tỷ lệ áp dụng và khoảng thời gian cho năm 0 (đầu tư ban đầu), và FV n, r n và t n chỉ ra giá trị tương lai dự kiến, tỷ lệ áp dụng và khoảng thời gian cho năm n. Tổng hợp tất cả các yếu tố như vậy dẫn đến giá trị hiện tại ròng.
Người ta phải lưu ý rằng những dòng tiền này phải chịu thuế và những cân nhắc khác. Do đó, dòng vốn ròng được thực hiện trên cơ sở sau thuế - nghĩa là, chỉ có các khoản tiền sau thuế ròng được xem xét cho dòng tiền mặt và được coi là một giá trị dương.
Một cạm bẫy trong cách tiếp cận này là mặc dù về mặt tài chính theo quan điểm lý thuyết, một tính toán NPV chỉ tốt như dữ liệu điều khiển nó. Do đó, nên sử dụng các dự đoán và giả định với độ chính xác tối đa có thể, cho các khoản mục đầu tư, chi phí mua lại và thanh lý, tất cả các hàm ý về thuế, phạm vi thực tế và thời gian của dòng tiền.
Các bước để tính NPV trong Excel
Có hai phương pháp để tính NPV trong bảng Excel.
Đầu tiên là sử dụng công thức cơ bản, tính giá trị hiện tại của từng thành phần cho từng năm và sau đó tổng hợp tất cả chúng lại với nhau.
Thứ hai là sử dụng hàm Excel dựng sẵn có thể được truy cập bằng công thức NPVvv của EDV.
Sử dụng giá trị hiện tại để tính toán NPV trong Excel
Sử dụng các số liệu được trích dẫn trong ví dụ trên, chúng tôi giả định rằng dự án sẽ cần một khoản chi ban đầu là 250.000 đô la trong năm không. Năm thứ hai (năm thứ nhất) trở đi, dự án bắt đầu tạo ra dòng tiền 100.000 đô la và họ tăng thêm 50.000 đô la mỗi năm cho đến năm năm khi dự án kết thúc. WACC, hoặc chi phí vốn trung bình có trọng số, được các công ty sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu khi lập ngân sách cho một dự án mới và được giả định là 10% trong suốt nhiệm kỳ dự án.
Công thức giá trị hiện tại được áp dụng cho từng dòng tiền từ năm 0 đến năm năm. Ví dụ, dòng tiền - 250.000 đô la trong năm đầu tiên dẫn đến cùng giá trị hiện tại trong năm 0, trong khi dòng tiền 100.000 đô la trong năm thứ hai (năm 1) dẫn đến giá trị hiện tại là 90.909 đô la. Nó chỉ ra rằng dòng tiền 100.000 đô la trong tương lai 1 năm trị giá 90.909 đô la vào năm 0, v.v.
Tính giá trị hiện tại cho từng năm và sau đó tổng hợp các giá trị đó cho giá trị NPV là 472.169 đô la, như được hiển thị trong ảnh chụp màn hình ở trên của Excel với các công thức được mô tả.
Sử dụng Hàm NPV của Excel để tính NPV trong Excel
Trong phương pháp thứ hai, công thức "NPV" được xây dựng trong Excel được sử dụng. Phải mất hai đối số, tỷ lệ chiết khấu (được đại diện bởi WACC) và chuỗi các dòng tiền từ năm 1 đến năm trước. Cần thận trọng không bao gồm dòng tiền năm không trong công thức, cũng được biểu thị bằng số tiền ban đầu.
Kết quả của công thức NPV cho ví dụ trên là $ 722, 169. Để tính toán NPV cuối cùng, người ta cần giảm chi phí ban đầu từ giá trị thu được từ công thức NPV. Nó dẫn đến NPV = ($ 722, 169 - $ 250.000) = $ 472, 169.
Giá trị được tính toán này khớp với giá trị thu được từ phương thức đầu tiên sử dụng giá trị PV.
Tính NPV trong Excel - Video
Video sau đây giải thích các bước tương tự dựa trên ví dụ trên.
Ưu và nhược điểm của hai phương pháp
Mặc dù Excel là một công cụ tuyệt vời để thực hiện một phép tính nhanh với độ chính xác cao, việc sử dụng nó dễ bị lỗi và vì một lỗi đơn giản có thể dẫn đến kết quả không chính xác. Tùy thuộc vào chuyên môn và sự thuận tiện, các nhà phân tích, nhà đầu tư và nhà kinh tế sử dụng một trong hai phương pháp vì mỗi phương pháp đều đưa ra những ưu và nhược điểm.
Phương pháp đầu tiên được nhiều người ưa thích vì các mô hình tài chính tốt nhất đòi hỏi các tính toán phải minh bạch và dễ kiểm toán. Rắc rối với việc chồng tất cả các phép tính vào một công thức là bạn không thể dễ dàng nhìn thấy những con số đi đâu hoặc những con số nào là đầu vào của người dùng hoặc được mã hóa cứng. Vấn đề lớn khác là công thức Excel tích hợp sẵn không loại bỏ tiền mặt ban đầu và ngay cả người dùng Excel chuyên gia cũng thường quên điều chỉnh giá trị chi tiêu ban đầu trong giá trị NPV. Mặt khác, phương pháp đầu tiên cần nhiều bước trong tính toán cũng có thể dễ bị lỗi do người dùng gây ra.
Bất kể sử dụng phương pháp nào, kết quả thu được chỉ tốt bằng các giá trị được cắm trong công thức. Người ta phải cố gắng chính xác nhất có thể khi xác định các giá trị được sử dụng cho các phép chiếu dòng tiền trong khi tính NPV. Ngoài ra, công thức NPV giả định rằng tất cả các dòng tiền được nhận trong một lần vào cuối năm, điều này rõ ràng là không thực tế. Để khắc phục vấn đề này và nhận được kết quả tốt hơn cho NPV, người ta có thể chiết khấu dòng tiền vào giữa năm nếu có, thay vì cuối. Điều này tốt hơn gần đúng với sự tích lũy thực tế hơn của dòng tiền sau thuế trong suốt cả năm.
Trong khi đánh giá khả năng tồn tại của một dự án, NPV lớn hơn 0 đô la cho thấy một dự án có tiềm năng tạo ra lợi nhuận ròng. Trong khi so sánh nhiều dự án dựa trên NPV, dự án có NPV cao nhất sẽ là lựa chọn rõ ràng vì điều đó cho thấy dự án có lợi nhất.
