Chuyển tiếp là gì?
Một chênh lệch về phía trước là chênh lệch giá giữa giá giao ngay của chứng khoán và giá chuyển tiếp của cùng một chứng khoán được thực hiện tại một khoảng thời gian xác định. Công thức là giá chuyển tiếp trừ đi giá giao ngay. Nếu giá giao ngay cao hơn giá kỳ hạn, thì mức chênh lệch là giá giao ngay trừ giá chuyển tiếp.
Một tên khác cho sự lây lan về phía trước là điểm chuyển tiếp.
Chìa khóa chính
- Mức chênh lệch kỳ hạn là tỷ giá kỳ hạn trừ tỷ giá giao ngay hoặc trong trường hợp tỷ lệ chiết khấu, tỷ giá giao ngay trừ tỷ giá kỳ hạn. Mức chênh lệch có thể lớn, nhỏ, âm hoặc dương và thể hiện chi phí liên quan đến việc khóa trong giá cho một ngày trong tương lai. Sự lây lan sẽ khác nhau dựa trên mức độ giao hàng của ngày chuyển tiếp. Chuyển tiếp một năm sẽ có giá khác so với chuyển tiếp 30 ngày.
Hiểu về sự lây lan về phía trước
Tất cả các chênh lệch là các phương trình đơn giản do sự khác biệt về giá giữa hai tài sản hoặc sản phẩm tài chính, chẳng hạn như bảo mật và chuyển tiếp về bảo mật đó. Một chênh lệch cũng có thể là chênh lệch giá giữa hai tháng đáo hạn, hai giá thực hiện quyền chọn khác nhau hoặc thậm chí chênh lệch giá giữa hai địa điểm khác nhau. Ví dụ, sự chênh lệch giữa giao dịch trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trên thị trường tương lai Hoa Kỳ và thị trường tương lai Luân Đôn.
Đối với chênh lệch kỳ hạn, công thức là giá của một tài sản ở mức giá giao ngay so với giá của một khoản kỳ hạn sẽ có thể giao được vào một ngày trong tương lai. Sự chênh lệch về phía trước có thể dựa trên bất kỳ khoảng thời gian nào, chẳng hạn như một tháng, sáu tháng, một năm, v.v. Biên độ chuyển tiếp giữa điểm giao dịch và kỳ hạn một tháng có thể sẽ khác với mức chênh lệch giữa điểm giao dịch và kỳ hạn sáu tháng.
Khi giá giao ngay và giá kỳ hạn là như nhau, điều này có nghĩa là họ đang giao dịch ngang giá. Mệnh giá trong bối cảnh này không nên bị nhầm lẫn với mệnh trong thị trường nợ, có nghĩa là mệnh giá của trái phiếu hoặc công cụ nợ.
Sử dụng lây lan chuyển tiếp
Biên độ chuyển tiếp cung cấp cho các thương nhân dấu hiệu của cung và cầu theo thời gian. Mức độ lây lan càng rộng, tài sản cơ bản càng có giá trị trong tương lai. Sự lây lan càng hẹp, bây giờ nó càng có giá trị.
Biên độ hẹp, hoặc thậm chí chênh lệch âm, có thể xuất phát từ sự thiếu hụt ngắn hạn, có thể là thực hoặc được nhận thấy, trong tài sản cơ bản. Với tiền tệ chuyển tiếp, chênh lệch âm (được gọi là chênh lệch chiết khấu) xảy ra thường xuyên vì tiền tệ có lãi suất kèm theo sẽ ảnh hưởng đến giá trị tương lai của chúng.
Ngoài ra còn có một yếu tố của chi phí mang. Sở hữu tài sản hiện cho thấy rằng có những chi phí liên quan đến việc giữ nó. Đối với hàng hóa, đó có thể là lưu trữ, bảo hiểm và tài chính. Đối với các công cụ tài chính, nó có thể là tài chính và chi phí cơ hội để khóa vào một cam kết trong tương lai.
Chi phí mang theo có thể thay đổi theo thời gian. Trong khi chi phí lưu trữ trong kho có thể tăng, lãi suất để tài trợ cho cơ sở có thể tăng hoặc giảm. Nói cách khác, các nhà giao dịch phải theo dõi các chi phí này theo thời gian để đảm bảo nắm giữ của họ được định giá đúng.
Ví dụ về chênh lệch chuyển tiếp trong thị trường vàng
Giả sử rằng tỷ lệ tiền mặt đối với vàng là $ 1, 340, 40 mỗi ounce.
Một công ty cần một chuyển tiếp để khóa tỷ lệ trên 5.000 ounce vàng sẽ được giao trong 30 ngày. Họ có thể mua nhiều hợp đồng tương lai 100 ounce, hoặc họ có thể ký hợp đồng kỳ hạn một tháng trong một nhà cung cấp vàng.
Nhà cung cấp vàng đồng ý cung cấp 5.000 ounce vàng trong 30 ngày với mức giá $ 1, 342, 40. Người mua sẽ cung cấp cho nhà cung cấp $ 6, 702, 000 ($ 1, 342, 40 x 5.000) tại thời điểm đó.
Mức chênh lệch chuyển tiếp là $ 1, 342, 40 - $ 1340, 40 = $ 2.
