Giá quyền lý thuyết - TERP là gì?
Giá xuất xưởng lý thuyết (TERP) là giá thị trường mà một cổ phiếu về mặt lý thuyết sẽ có sau một vấn đề quyền mới. Các công ty có thể sử dụng một đợt phát hành quyền mới để chào bán thêm cổ phần cho các cổ đông, thường là ở mức giá chiết khấu. Giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi việc phát hành quyền mới vì nó làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
Chìa khóa chính
- TERP là giá thị trường trên lý thuyết sau khi chào bán quyền. Thông thường, chào bán quyền cho cổ đông cơ hội mua thêm cổ phiếu với giá chiết khấu, gây ra hiệu ứng pha loãng. Nói chung, TERP sẽ thấp hơn giá thị trường trước khi chào bán ngay sau thời kỳ cấp quyền.
Giải thích về giá quyền lý thuyết
Giá xuất xưởng lý thuyết là một sự cân nhắc cho cổ phiếu được phát hành thông qua việc chào bán quyền. Thông thường, các dịch vụ quyền chỉ có sẵn cho các cổ đông hiện tại và chỉ được cung cấp trong một thời gian ngắn (khoảng 30 ngày). Dịch vụ quyền thường cung cấp cho các cổ đông tùy chọn mua một số lượng cổ phần tương ứng với mức giá chiết khấu, quy định trước. Phần mỗi cổ đông được phép mua dựa trên cổ phần hiện tại của cổ đông trong tổ chức. Mục tiêu là tăng vốn bổ sung với ưu đãi dành cho các cổ đông hiện tại.
Cung cấp quyền cổ phiếu có thể là một sự kiện phổ biến cho các nhà đầu tư và thương nhân vì họ có thể tạo ra các cơ hội chênh lệch giá tiềm năng thông qua thời gian cung cấp quyền. Nhìn chung, thời gian cung cấp quyền có thể phần nào giảm thiểu giao dịch thị trường hiệu quả vì nó tạo ra sự không chắc chắn về giá cổ phiếu.
Nói chung, dịch vụ quyền cổ phiếu là công cụ mà các nhà quản lý có thể sử dụng để huy động vốn thông qua chứng khoán. Ban quản lý có thể chọn sử dụng các dịch vụ quyền cổ phiếu để tạo thêm sự quan tâm đến cổ phiếu của công ty. Vì các dịch vụ quyền thường được cung cấp ở mức giá chiết khấu, quyền cổ phiếu thường có tác động pha loãng đến giá cổ phiếu. Do đó, TERP thường thấp hơn giá thị trường trước khi chào bán.
Tính toán giá ngoại lý thuyết
Giá xuất xưởng lý thuyết thường được tính ngay sau ngày cuối cùng của đợt chào bán cổ phiếu. Tính toán này làm cho giá cổ phiếu có phần tùy ý và có khả năng hấp dẫn hơn đối với giao dịch chênh lệch giá trong suốt thời gian chào bán quyền.
Cách đơn giản nhất để tạo ước tính TERP là thêm giá trị thị trường hiện tại của tất cả các cổ phiếu hiện có trước khi vấn đề quyền đối với tổng số tiền thu được từ việc bán quyền phát hành. Con số này sau đó được chia cho tổng số cổ phần tồn tại sau khi vấn đề quyền được hoàn thành. Tính toán này dẫn đến giá trị của một cổ phần riêng lẻ sau khi chào bán.
Trong suốt thời gian chào bán, tất cả các loại nhà đầu tư có thể suy đoán về số lượng cổ phiếu dự kiến sẽ được nắm giữ bởi các cổ đông, nhưng thông thường, chỉ có các cổ đông hiện tại có thể tham gia. Cơ sở để đầu cơ trong kịch bản này liên quan đến số lượng quyền cổ phần có sẵn, nhu cầu dự kiến và giá chào bán quyền. Các công ty có thể có nhiều loại công bố thông tin khác nhau, điều này có thể khiến cho việc ước tính trở nên khó khăn hơn.
Phân tích nhà đầu tư
Các nhà đầu tư có thể so sánh TERP với giá trị hiện tại của một cổ phiếu và kỳ vọng của họ đối với sự đánh giá thị trường trong tương lai. Vì các quyền được cung cấp ở mức giá chiết khấu, càng nhiều quyền được thực thi, giá cổ phiếu càng bị pha loãng. Tuy nhiên, trong suốt thời gian chào bán quyền, cung và cầu vẫn ảnh hưởng đến giá thị trường nên trong khi xảy ra sự pha loãng, nhu cầu của nhà đầu tư vẫn có thể làm tăng giá thị trường hiện hành. Các nhà đầu tư đang tăng giá cổ phiếu dài hạn có thể được thúc đẩy nhiều hơn bởi việc chào bán trong khi các nhà đầu tư giảm giá hoặc ngắn hạn có thể không thấy nhiều sự tăng giá.
Ví dụ thực tế
Quản lý của Công ty ABC đã chọn phát hành một quyền chào bán. Các quy định của đợt chào bán cho phép mỗi cổ đông mua cổ phần trong đợt chào bán dựa trên tỷ lệ phần trăm cổ phiếu đang lưu hành của họ. Các cổ phiếu mới được cung cấp cho các nhà đầu tư ở mức giá chiết khấu so với giá thị trường. Các cổ đông có thể sử dụng TERP để xác định giá trị ước tính của cổ phiếu sau khi phát hành quyền. Số tiền này sẽ khác với giá thị trường hiện tại.
Có thể tính toán nhiều giá trị ước tính lý thuyết cho cổ phiếu trước khi kết thúc thời gian chào bán dựa trên một số kịch bản khác nhau. Một nhà đầu tư có thể xem xét giá trị TERP nếu 25% cổ phần được mua trong đợt chào bán quyền so với 50%, 75% hoặc 100%. Nhìn chung, càng nhiều cổ phiếu được mua, khả năng pha loãng càng lớn khi cổ phiếu được bán với giá chào bán giảm giá.
