Giao dịch trước là gì?
Giao dịch trước xảy ra khi một nhà tạo lập thị trường giao dịch chứng khoán từ tài khoản của công ty thay vì khớp với giá thầu có sẵn và yêu cầu các đơn đặt hàng từ các nhà đầu tư thị trường. Loại giao dịch này ức chế các tiêu chuẩn và mục tiêu của giao dịch thị trường có trật tự mà các cơ quan quản lý tìm cách duy trì thông qua các quy tắc và quy định khác nhau. Về cơ bản, các nhà tạo lập thị trường không được phép giao dịch trước các đơn đặt hàng của khách hàng hoặc các đơn đặt hàng đại lý môi giới khác.
Hiểu về giao dịch
Giao dịch trước là vi phạm thực tiễn giao dịch thị trường. Một nhà tạo lập thị trường sử dụng chứng khoán từ tài khoản của chính họ trước các lệnh được đặt trong thị trường mở để thực hiện được coi là vi phạm giao dịch trước. Hành động giao dịch trước có thể xảy ra thông qua việc phát triển các thông lệ thị trường tiêu chuẩn. Các quy tắc từ Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA) đã được lập ra để giám sát và xử phạt các chuyên gia giao dịch thị trường vi phạm các quy tắc giao dịch trước.
Thị trường chứng khoán
Các nhà tạo lập thị trường còn được gọi là chuyên gia là một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng tạo điều kiện cho giao dịch thị trường thứ cấp. Các nhà tạo lập thị trường làm việc để khớp với người mua và người bán trên thị trường mở thông qua hệ thống giao dịch hỏi mua cho phép họ kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá mua được tạo ra trên mỗi giao dịch. Mục tiêu chính của các nhà tạo lập thị trường là tạo thuận lợi cho giao dịch thông qua sự kết hợp giữa người mua và người bán. Tuy nhiên, nếu một kịch bản giao dịch trong đó chỉ có một chân giao dịch được cung cấp, một chuyên gia có thể giao dịch từ tài khoản của chính họ để hoàn tất giao dịch.
Giao dịch trước là bất hợp pháp khi một nhà tạo lập thị trường chọn sử dụng chứng khoán từ tài khoản của chính họ để hoàn thành giao dịch khi các đơn đặt hàng chưa được thực hiện có sẵn từ các nhà đầu tư. Đạo luật này có thể cung cấp một mức giá giao dịch thuận lợi cho nhà tạo lập thị trường trong khi ức chế giá thị trường hợp lý cho thị trường mở. Giao dịch trước cũng có thể tạo ra lợi nhuận không đáng kể cho chuyên gia thị trường. Nhìn chung, bất kể động cơ nào, giao dịch phía trước được coi là sự phá vỡ các tiêu chuẩn giao dịch thị trường có trật tự và hiệu quả mà các cơ quan quản lý tìm cách duy trì cho tất cả những người tham gia đầu tư.
Quy tắc thị trường cho giao dịch
Giao dịch trước ban đầu bị cấm bởi Quy tắc 92 của NYSE. Sau đó, để giảm sự trùng lặp theo quy định và tuân thủ hợp lý, NYSE và AMEX đã thay thế Quy tắc 92 bằng Quy tắc FINRA 5320 có hiệu lực từ ngày 12 tháng 9 năm 2011.
Quy tắc FINRA 5320 cung cấp hướng chi tiết về giao dịch trước và các lệnh cấm của nó. Nó cũng được gọi một cách không chính thức là "Quy tắc quản lý". Phán quyết này cũng yêu cầu các nhà tạo lập thị trường phải ghi lại các chính sách và thủ tục liên quan đến các quy tắc giao dịch và các công ty tuân thủ các quy tắc tài liệu được nêu trong Quy tắc FINRA 5310. Quy tắc 5320 cũng quy định nhiều trường hợp ngoại lệ đối với việc cấm giao dịch trước. Các ngoại lệ bao gồm các đơn đặt hàng lớn và đơn đặt hàng tổ chức, ngoại lệ không có kiến thức, ngoại lệ chính không rủi ro và ngoại lệ ISO. Ngoài ra, một nhà tạo lập thị trường có thể đáp ứng một ngoại lệ nếu họ thực hiện ngay đơn đặt hàng của khách hàng với kích cỡ và giá (hoặc tốt hơn) so với những gì họ đã thực hiện cho cuốn sách của mình.
