Câu trả lời có thể được tìm thấy trong việc chia tách cổ phiếu - hay đúng hơn là thiếu nó. Đại đa số các công ty đại chúng lựa chọn sử dụng chia tách cổ phiếu, tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành theo một yếu tố nhất định (ví dụ: theo hệ số hai trong tỷ lệ chia 2) và giảm giá cổ phiếu của họ theo cùng một yếu tố.
Bằng cách đó, một công ty có thể giữ giá giao dịch cổ phiếu của mình trong một phạm vi giá hợp lý. Hầu hết các công ty giao dịch công khai giữ giá cổ phiếu của họ dưới 100 đô la phần lớn để duy trì phạm vi giá cổ phiếu hợp lý, đảm bảo tính thanh khoản của cổ phiếu không bị xói mòn khi công ty tăng giá trị. Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là nếu một công ty chia tách cổ phần của mình mỗi khi vi phạm mốc 100 đô la, các nhà đầu tư sẽ có thể đầu tư vào công ty theo các phần tương đối nhỏ, có thể thuận lợi khi xây dựng danh mục đầu tư cân bằng.
Một cổ phiếu tăng trưởng ngoan cường kể từ khi thành lập, Microsoft (MSFT) cung cấp một ví dụ điển hình về việc chia tách cổ phiếu được sử dụng để duy trì phạm vi giao dịch hợp lý. Kể từ năm 1987, MSFT đã chia tách chín lần. Vào năm 1986, nó được giao dịch ở mức khoảng 30 đô la một cổ phiếu - tương đương với mức giá mà nó giao dịch năm 2005. Tuy nhiên, mỗi lần chia cổ phiếu, giá của nó lại giảm xuống và số lượng cổ phiếu tăng gấp đôi. Do đó, để so sánh giá thực tế của năm 2005 đến 1987, chúng ta cần sử dụng mức giá được điều chỉnh tách để loại bỏ ảnh hưởng của chín lần chia. Khi chúng tôi làm điều này, chúng tôi thấy giá điều chỉnh tách năm 1987 của Microsoft chỉ khoảng 0, 08 đô la cho mỗi cổ phiếu, trong khi phạm vi năm 2005 tất nhiên là khoảng 30 đô la. Điều này có nghĩa là cổ phiếu của Microsoft ngày nay có giá trị gấp 375 lần giá trị của họ vào năm 1987. Nếu họ chưa bao giờ chia tách, cổ phiếu của Microsoft sẽ được giao dịch trong phạm vi hơn 10.000 đô la mỗi cổ phiếu!
Tất nhiên, vì Microsoft đã chia tách rất nhiều lần, nên đây không phải là trường hợp. Nhưng có một vài công ty, vì lý do này hay lý do khác, chọn không sử dụng chia tách cổ phiếu. Công ty cổ phần của Warren Buffett, Berkshire Hathaway, là ví dụ nổi bật nhất. Kể từ khi Buffett đến kiểm soát công ty, cổ phiếu của nó chưa bao giờ tách ra, ngay cả khi giá trị cổ phiếu tăng đáng kể trong mỗi thập kỷ kể từ những năm 1960. Không giống như Microsoft, cổ phiếu của Berkshire Hathaway đã giao dịch ở mức hơn 8.000 đô la một cổ phiếu vào cuối những năm 80. Năm 2005, sau khoảng 40 năm tăng trưởng không chia tách, Berkshire Hathaway Class A (BRK.A) giao dịch cổ phiếu với giá hơn 80.000 đô la.
Cho dù một công ty đang giao dịch ở mức 80.000 đô la hoặc 8 đô la, chúng tôi có thể hiểu được mức độ mở rộng của nó bằng cách so sánh giá của nó với tiềm năng kiếm tiền của nó. Tại thời điểm viết (tháng 8 năm 2005), BRK.A có tỷ lệ P / E kéo dài 12 tháng ở mức dưới 20, trong khi MSFT có P / E kéo dài khoảng 24. Theo biện pháp này, cổ phiếu BRK.A là thực sự rẻ hơn một chút so với cổ phiếu MSFT, mặc dù họ giao dịch với các mệnh giá lớn hơn nhiều.
