Rủi ro đường cong lợi suất là gì?
Rủi ro đường cong lợi suất là rủi ro gặp phải sự thay đổi bất lợi của lãi suất thị trường liên quan đến đầu tư vào một công cụ thu nhập cố định. Khi sản lượng thị trường thay đổi, điều này sẽ tác động đến giá của một công cụ thu nhập cố định. Khi lãi suất thị trường, hoặc sản lượng, tăng, giá của trái phiếu sẽ giảm và ngược lại.
Hiểu rủi ro đường cong lợi suất
Các nhà đầu tư rất chú ý đến đường cong lợi suất vì nó cung cấp một dấu hiệu cho thấy lãi suất ngắn hạn và tăng trưởng kinh tế sẽ đi về đâu trong tương lai. Đường cong lợi suất là một minh họa đồ họa về mối quan hệ giữa lãi suất và lãi suất trái phiếu của các kỳ hạn khác nhau, từ tín phiếu Kho bạc 3 tháng đến trái phiếu kho bạc 30 năm. Biểu đồ được vẽ với trục y mô tả lãi suất và trục x hiển thị thời lượng tăng dần. Vì trái phiếu ngắn hạn thường có lợi suất thấp hơn trái phiếu dài hạn, đường cong dốc lên từ dưới cùng bên trái sang phải. Đây là một đường cong năng suất bình thường hoặc tích cực. Lãi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo trong đó giá giảm khi lãi suất tăng và ngược lại. Do đó, khi lãi suất thay đổi, đường cong lợi suất sẽ dịch chuyển, biểu thị một rủi ro, được gọi là rủi ro đường cong lợi suất, đối với một nhà đầu tư trái phiếu.
Rủi ro đường cong lợi suất có liên quan đến việc làm phẳng hoặc dốc đường cong lợi suất, là kết quả của việc thay đổi sản lượng giữa các trái phiếu có thể so sánh với các kỳ hạn khác nhau. Khi đường cong lợi suất thay đổi, giá của trái phiếu, được định giá ban đầu dựa trên đường cong lợi suất ban đầu, sẽ thay đổi về giá.
Làm phẳng đường cong năng suất
Khi lãi suất hội tụ, đường cong lợi suất sẽ phẳng. Đường cong lợi suất phẳng được định nghĩa là sự thu hẹp của chênh lệch lợi suất giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn. Khi điều này xảy ra, giá của trái phiếu sẽ thay đổi tương ứng. Nếu trái phiếu là trái phiếu ngắn hạn đáo hạn trong ba năm và lợi suất ba năm giảm, giá của trái phiếu này sẽ tăng.
Hãy xem xét một ví dụ về flattener. Giả sử lợi suất trái phiếu kho bạc trên kỳ hạn 2 năm và trái phiếu 30 năm lần lượt là 1, 1% và 3, 6%. Nếu lợi suất trái phiếu giảm xuống 0, 9% và lợi tức trái phiếu giảm xuống 3, 2%, thì lợi tức của tài sản dài hạn có mức giảm lớn hơn nhiều so với lợi tức của Kho bạc ngắn hạn. Điều này sẽ thu hẹp mức chênh lệch sản lượng từ 250 điểm cơ bản xuống còn 230 điểm cơ bản.
Đường cong lợi suất phẳng có thể chỉ ra sự yếu kém của nền kinh tế vì nó báo hiệu rằng lạm phát và lãi suất dự kiến sẽ ở mức thấp trong một thời gian. Thị trường mong đợi tăng trưởng kinh tế ít, và sự sẵn sàng cho vay của các ngân hàng là yếu.
Đường cong năng suất cao
Nếu đường cong lợi suất dốc lên, điều này có nghĩa là sự chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn sẽ mở rộng. Nói cách khác, lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu ngắn hạn, hoặc lợi suất trái phiếu ngắn hạn đang giảm khi lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng. Do đó, giá trái phiếu dài hạn sẽ giảm so với trái phiếu ngắn hạn.
Đường cong dốc thường biểu thị hoạt động kinh tế mạnh mẽ hơn và kỳ vọng lạm phát gia tăng, và do đó, lãi suất cao hơn. Khi đường cong lợi suất dốc, các ngân hàng có thể vay tiền với lãi suất thấp hơn và cho vay với lãi suất cao hơn. Một ví dụ về đường cong lợi suất dốc có thể được nhìn thấy trong một ghi chú 2 năm với lợi suất 1, 5% và trái phiếu 20 năm với lợi suất 3, 5%. Nếu sau một tháng, cả hai lợi suất Kho bạc tăng lên lần lượt là 1, 55% và 3, 65%, mức chênh lệch tăng lên 210 điểm cơ bản, từ 200 điểm cơ bản.
Đường cong năng suất ngược
Trong những dịp hiếm hoi, lợi suất trái phiếu ngắn hạn cao hơn lãi suất trái phiếu dài hạn. Khi điều này xảy ra, đường cong trở nên đảo ngược. Đường cong lợi suất đảo ngược cho thấy rằng các nhà đầu tư sẽ chấp nhận lãi suất thấp ngay bây giờ nếu họ tin rằng lãi suất sẽ giảm thậm chí thấp hơn sau này. Vì vậy, các nhà đầu tư kỳ vọng tỷ lệ lạm phát và lãi suất thấp hơn trong tương lai.
Giao dịch rủi ro đường cong lợi suất
Bất kỳ nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán chịu lãi suất đều có rủi ro đường cong lợi suất. Để phòng ngừa rủi ro này, các nhà đầu tư có thể xây dựng danh mục đầu tư với kỳ vọng rằng nếu lãi suất thay đổi, danh mục đầu tư của họ sẽ phản ứng theo một cách nhất định. Do những thay đổi trong đường cong lợi suất dựa trên phí bảo hiểm rủi ro trái phiếu và kỳ vọng về lãi suất trong tương lai, một nhà đầu tư có khả năng dự đoán sự thay đổi trong đường cong lợi suất sẽ có thể hưởng lợi từ những thay đổi tương ứng của giá trái phiếu.
Ngoài ra, các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tận dụng sự thay đổi đường cong lợi suất bằng cách mua một trong hai sản phẩm được trao đổi - Bộ tài chính iPath US Flattener ETN (FLAT) và iPath Steepener ETN (STPP).
