Carl Icahn là một trong những nhân vật thành công nhất của Phố Wall. Vào những năm 1980, công ty đột kích này sử dụng trái phiếu rác của Drexel Burnham, được biết đến như một nhà tư bản kền kền, đảm nhận các vị trí trong các công ty đại chúng và ban đầu đòi hỏi những thay đổi cực đoan trong cả phong cách lãnh đạo và quản lý công ty. Thông thường, các mục tiêu trả cho anh ta tiền "xanh", với quy định rằng anh ta sẽ rời khỏi mục tiêu của mình.
Tuy nhiên, vào cuối thế kỷ 20, danh tiếng của ông đã thay đổi, khi ông trở thành một nhà hoạt động cổ đông. Các nhà đầu tư đã đi theo sự dẫn dắt của anh ấy và mua vào các doanh nghiệp mà anh ấy tập trung vào. Sự gia tăng giá cổ phiếu gây ra bởi dự đoán rằng Icahn sẽ phát hiện ra giá trị cổ đông được gọi là "thang máy Icahn".
Triết lý đầu tư
Icahn đã nói, "Triết lý đầu tư của tôi, nói chung, với các ngoại lệ, là mua một cái gì đó khi không ai muốn nó." Cụ thể hơn, với tư cách là một nhà đầu tư trái ngược, ông xác định các tập đoàn có giá cổ phiếu phản ánh tỷ lệ giá thu nhập (P / E) kém hoặc với các giá trị sổ sách vượt quá định giá thị trường hiện tại.
Icahn sau đó tích cực mua một vị trí quan trọng trong tập đoàn và kêu gọi bầu một hội đồng quản trị hoàn toàn mới hoặc thoái vốn tài sản để mang lại nhiều giá trị hơn cho các cổ đông. Icahn tập trung công khai vào bồi thường của CEO, nói rằng ông tin rằng nhiều giám đốc điều hành hàng đầu được trả lương quá cao và lương của họ có ít mối tương quan với hiệu suất cổ phiếu.
Bắt đầu
Năm 1979, chiến thắng đầu tiên của Icahn là tiếp quản thông qua một cuộc bỏ phiếu ủy nhiệm của Công ty Tappan. Ngay sau khi giành được một ghế trong hội đồng quản trị, ông đã thiết kế việc bán công ty trong một giao dịch tăng gấp đôi khoản đầu tư ban đầu của mình. Ngay sau đó, anh ta sẽ nhắm vào Marshall Field và Phillips Oil, cả hai đều mang lại lợi nhuận đáng kể khi các công ty chiến đấu để ngăn chặn sự kiểm soát của anh ta.
TWA là đỉnh cao của những nỗ lực ban đầu của Icahn. Năm 1985, ông tiếp quản hãng hàng không từng do Howard Hughes kiểm soát. Ngay sau đó, TWA đã mua một số hãng vận tải nhỏ trong khu vực, vì Icahn đã tìm cách sử dụng hiệu quả của hãng hàng không mở rộng để tạo ra lợi nhuận lớn hơn. Năm 1988, ông đưa công ty tư nhân thông qua kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 650 triệu đô la cho phép ông lấy lại gần như toàn bộ khoản đầu tư 469 triệu đô la của mình. Điều này cũng khiến TWA phải gánh khoản nợ trị giá 540 triệu đô la. Ngay sau đó, các tuyến đường được đánh giá cao nhất của hãng sẽ được bán cho các đối thủ cạnh tranh, khiến doanh nghiệp suy yếu tuyên bố Chương 11 vào năm 1992 và Icahn rời công ty vào đầu năm sau.
Tạm thời, Icahn đã đàm phán về các chứng từ hàng không từ công ty thay cho khoản tiền 190 triệu đô la mà TWA nợ ông. Vì thỏa thuận bao gồm điều khoản rằng anh ta không thể bán những vé này thông qua các đại lý du lịch, Icahn đã thành lập LowFare.com, nơi anh ta vừa bán vé và tạo ra một cuộc cách mạng trong ngành du lịch.
Những phản ánh về Trải nghiệm TWA
Kinh nghiệm của Icahn với TWA sẽ hướng dẫn anh ta tập trung chủ yếu vào việc tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc tăng giá cổ phiếu cơ bản, điều thường đạt được bằng việc thoái vốn hoặc thanh lý hoàn toàn tài sản. Một kết quả khác là thanh toán trực tiếp bằng thư xanh cho Icahn. Phương pháp được sử dụng bắt đầu bằng việc mua một khối lượng lớn cổ phần trong tập đoàn, theo sau là đề xuất của một nhóm giám đốc, bao gồm Icahn và các đồng minh của ông.
Một ví dụ về phương thức hoạt động của ông là thuyết phục USX, hậu duệ của tập đoàn thép thép Andrew Carnegie của Mỹ để tách khỏi bộ phận sản xuất thép của mình và thay vào đó tập trung vào kinh doanh xăng dầu thông qua Marathon Oil, một công ty từng thuộc sở hữu của John D. Rockefeller. Năm 1991, sau khi tạo ra một loại cổ phiếu USX thứ hai để đại diện cho bộ phận thép, cả hai loại cổ phiếu này đã tăng 28%.
Các thỏa thuận của Icahn cũng bao gồm vai trò của anh ấy như một chất xúc tác trong trận chiến giữa Pennzoil và Texaco. Ở đó, Icahn tích lũy được hơn 13% cổ phần của Texaco và thất bại trong nỗ lực kiểm soát hội đồng quản trị. Tuy nhiên, thỏa thuận cuối cùng giữa các tập đoàn kiện tụng đã gây ra sự gia tăng cả về giá cổ phiếu của họ, mang lại cho Icahn một cơn gió tài chính.
Những thành công gần đây
Trong một trận chiến khét tiếng khác, Icahn đã tích lũy 7, 3% cổ phần của RJR Nabisco vào cuối những năm 1990. Sau đó, ông đã phát động một cuộc chiến ủy nhiệm để vừa giành quyền kiểm soát hội đồng quản trị vừa buộc công ty tan rã. Mặc dù anh ấy đã không thành công trong những nỗ lực này, anh ấy đã nhận ra chiến thắng nhờ khoản lợi nhuận phi thường trong khoản đầu tư của mình khi ban lãnh đạo công ty được các nhà đầu tư hỗ trợ, đủ để mang lại cho Icahn khoản tăng 100 triệu đô la trong danh mục đầu tư của anh ấy.
Trong một nỗ lực tương tự, Icahn đã thất bại trong việc buộc Time Warner chia các hoạt động của mình thành bốn công ty niêm yết riêng biệt, một bộ phận mà ông đã vận động vào năm 2006. Mặc dù bị từ chối bởi các cổ đông lớn khác của tập đoàn đó, Icahn đã thu được khoản lợi nhuận lớn trong khoản đầu tư của mình và ép công ty để bầu hai thành viên hội đồng quản trị độc lập và cam kết các biện pháp cắt giảm chi phí.
Một ví dụ khác về ảnh hưởng của Icahn đối với giá cổ phiếu là với Netflix vào mùa thu năm 2012. Đúng với triết lý đối lập của mình, Icahn đã tích lũy được hơn 10% công ty khi gần mức thấp nhất trong 52 tuần. "Thang máy Icahn" đã gửi cổ phiếu tăng vọt 14% sau khi ông tiết lộ trong một quy định nộp cổ phần của mình trong công ty.
Điểm mấu chốt
Mô tả của Carl Icahn bao gồm từ nhà tư bản kền kền đến người gửi thư điện tử. Anh ta được gọi là một con chuồn chuồn và một nhà hoạt động cổ đông. Trên thực tế, cả triết lý và chiến lược của ông đều không thay đổi nhiều trong ba thập kỷ qua, trong thời gian đó, ông đã vươn lên từ một nhà môi giới chứng khoán thành một trong những người chơi có ảnh hưởng nhất của Phố Wall.
Các nhà đầu tư tương tự như T. Boone Pickens và Saul Steinberg đã sử dụng chiến thuật bóng cứng trong các cuộc chạy đua với hội đồng quản trị của các tập đoàn công cộng bị đánh giá thấp. Tuy nhiên, rương chiến của Icahn đã phát triển không chỉ từ việc tích lũy lợi nhuận của anh ta từ các giao dịch trước đây mà còn thông qua việc anh ta tạo ra mối quan hệ đối tác giới hạn trị giá hàng tỷ đô la được gọi là Icahn Enterprises LP Phương tiện đầu tư này cung cấp thêm tài nguyên cá nhân của Icahn ngoài tài sản cá nhân khổng lồ của anh ta để sử dụng các khoản đầu tư chiến lược, vốn là lực lượng đằng sau "thang máy Icahn".
